请问如何理解FCFF

如何, 项目, 现金流, stock

我理解FCFF就是企业里能够给stock holder和share holder的总现金流。

但我有一点迷惑。假设一个企业EBIT=20$，Interest Expense=10$，tax rate=40%.假设没有其他任何项目。

那FCFF=EBIT*(1-tax rate)=20*(1-0.4)=12$。

但实际的税务只有4＄，企业能够用的资金应该是20-4=16块，中间差的4块哪里去了？

cbot

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发表于 2009-3-20 10:54 | 只看该作者

”我理解FCFF就是企业里能够给stock holder和share holder的总现金流“
我的理解，你说的这个没有错，但是有一点，这个现金流是基于什么税后的，也就是说，你所有的计算最后都要体现出税收的影响，所以利息尽管是税前支付，但是如果你想知道这个利息以公司的角度来看（而不是以bond holder）的角度来看，就必须扣税，换句话说，以bond holder的角度来看，利息是税前的，但是以公司的角度，如果公司要拿到这笔利息（自由支配），就必须缴税。
如果这个理解没问题，那么你下面的问题就简单了，”企业能够用的资金应该是20-4=16块“这个计算有误，如果企业不付利息，想自由支配这笔钱，就要扣10*40%的税，这就是那4块钱的去向。

PS：看了楼主问的两个问题，觉得想得很深入啊。佩服。

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chjsh

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发表于 2009-3-21 07:51 | 只看该作者

FCFF is free cash flow to all the stakeholders of the firm including creditors(bondholders) and shareholders. It can be obtained from EBITDA, FCFE, EBIT, or NI, depending on what is given or which way is convenient.

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