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风投中国新机会:挖掘中小企业价值

“希望能够给我一个展示项目的机会。”一位民企女老板突然站起来大声说道,打破了现场由于等待幻灯片转换带来的短暂安宁。
这是日前发生在“复旦大学国家大学科技园2007投融资高峰论坛”上的一幕,现场近百个企业代表都怀揣着精心准备的商业计划书,争取每一个项目融资的机会。
而他们要寻找的对话对象正是凯雷、ePlanet基金、红杉资本、联想投资、鼎晖等风投公司,还有渣打银行等。
在一个相对越来越开放与鼓励竞争的环境下,解决中小企业融资难问题,将更多是企业责任,VC(风险投资公司)责任,还是银行责任?对于中小企业融资来说,选择直接融资还是间接融资更有效果?
带着这些疑问,《第一财经日报》记者参加了论坛,并在会后对专家、风投人士、银行界人士进行了采访。
下一轮投资高地
赵宁(凯雷投资集团亚洲区副总裁):其实,现在投资者之间的竞争很激烈,是创业者的最好时机。如果说四五年前还是投资者为主导,现在则已经进入了创业者的春天。遇到一个好的项目,投资公司的价格、速度都很重要,目前,互联网的投资总量仍在增加,但比例仍在下降。部分投资人开始分散一些投资资金到传统制造业创新企业,而不是纯粹的TMT(电信、媒体、高科技)行业。
孙文海(ePlanet基金执行董事):投资人对投资项目的考量,有几个关键词,足够大的市场规模;足够快的速度。
从这个角度来说,未来的投资重点,会集中在半导体芯片市场和消费服务市场。
中国企业要更多找商业模式的创新。首先,商业模式能否有可扩展性。你想创立很大的杂货铺,这就不具备可扩展性,但如果做连锁店,就具有可扩展性,还可以上市;其次,是可持续性。
成功的商业模式一般都具有几个特点,一是Replication(复制型);第二是,Replacement(替代型),半导体芯片制造业,以成本优势、价格优势打败竞争对手;第三是,Revolution (创新型),在空白的市场上创立公司。
此外,在中国创业,团队比技术重要得多。创业团队占所有成功因素比重的50%以上。商业模式的创新比技术更加重要,而商业模式的创业团队自然是重中之重。
计越(红杉资本中国基金董事):去年,从投资数量上看,TMT行业还是占大头。我们仍然关心TMT行业,同时也开始关心医疗行业。但从投资金额上来说,很多传统行业占不小比例。
此外,中国在各个消费领域都会有一些公司兴起。以如家为例,中国消费者不会满足于过去比较低端或者单一的服务,如家就满足了便利又经济的中端服务。中端服务往往能够更容易跨地区,创造规模比较大的公司。包括衣食住行,都出现很多新的投资机会。
相对成熟期的创业公司,我们更多从将来产品如何满足市场需要来看。他们需要的不仅是钱,更多的是合作伙伴,公司治理结构更加规范化。
李强(上海小企业服务中心金融部部长):这跟国家产业发展和结构调整都有关系。目前国家产业重点正在由第二产业向第三产业转移,物流行业和金融服务业被提到重头,大型连锁商业项目也是趋势。大卖场虽然毛利低,但规模大,增长趋势稳定,符合风投的投资风格。
上海30多万家中小企业中,70%是商贸类的,农业不到1%,生产性企业占20%左右。因此,对于这里的中小企业来说,关键还是要创新思路,创新盈利模式。上海的会展业、旅游业都发展得不错。
对风投来说,主要是寻找高成长型企业,对于是否高技术倒是次要考虑的问题。
中小企业,找银行, 还是找风投更好?
李强:2000年开始,中小企业融资难,主要难在担保难,重点放在如何成立中小企业担保体系上。所以后来形成了一体两翼三层的体系。一体就是形成中小企业担保体系,两翼就是政策型担保和市场型担保,三层即省、市、县三级。
政策性担保资金在上海有150多亿元,6000多家企业受益。但民营担保却一直没有起来。后来发现,担保作为一种间接的间接融资,仍然依赖于银行的间接融资,根本上很难解决中小企业融资问题。
担保在2004~2005年最风靡的时候,上海有100多家机构,现在硕果仅存的没有几家,至今担保协会都没成立, 民营担保公司,总体气候和规模都不大。
虽然,在推动间接贷款上,发改委中小企业司推动多种多样的融资贷款品种。但其中有一些问题,大多数银行不认可民间金融机构,而政府机构大多数为了保值增值也遇到难题,所以对中小企业实际推动效果不好,成果也不显著。
现在提出要把中国制造变成中国创造,中小型融资,国家把重点集中到科技型企业上,不能一概而论去支持,而是有重点的支持。
中小企业风险大,银行包打天下不可能,所以风投应运而生。有一批国内风险投资都极力支持直接融资方式,来支持中小企业发展。前几年风投在整个金融支持上都没有什么动作,近两年才形成一定气候,有一定影响。
政策上也开始越来越重视直接融资,直接融资市场空间也很大。
目前上海,以下岗再就业开店为主的微小型企业,大概有30多万家,这部分企业大概每5年就要淘汰超过80%。企业融资问题非常之关键。大部分企业都靠间接融资解决。
风投属于高风险、高收益的直接融资。不能让所有的金融机构都往高风险方向投资。银行是融资成本最低的机构,做得更多是锦上添花的事情。对银行要求过高,则会忽略了它们的属性。
同时,政府对高投入、高风险的成长型高科技企业的关注还远远不够。一些致力于企业和金融部门服务的中介机构的发展也很不够。企业和金融部门之间没有直接的联系,双方都需要中间机构。现在很多企业连商业计划书都不知道什么样子,如何能做得好,更别谈吸引金融机构来投资了。
作为企业来说,无论是传统行业还是高科技企业,都要了解自己的领域的发展前景,了解风险投资公司需要什么,了解他们的心态,才能有融资的可能。“自己要会吆喝。”
大学科技园企业往往失败的多,这不仅仅是融资问题,更多还是创业者的转型不够,现在很多科技园里都是鼓励教授开公司,搞科研与搞经营完全是两码事,两者都需要专业。所以我认为,应该更多鼓励大学生创业,教授可以技术入股,但不参与经营。
计越:现创业团队更容易成功者,一般必须具备的因素是,一是一定要做有兴趣的事情。很多人并不是因为兴趣,而是盲目跟随所谓的市场热点。例如youtube出来后,很多人觉得这个好就去跟风。但实际上这种跟风的企业我并不看好。
其次,一定要专业化或者专一于某一领域。尤其是对于相对传统的公司来说,多元化领域的公司我们往往很审慎。
社会经济已经发展到一定阶段时,每个细分市场都已经有一个强大的公司存在。
中国很多企业到相对成熟阶段,反而进入了一个迷茫期,不知道公司具体如何规范化,因此,作为风投公司也好,还是财务公司,对该企业投资之后,最重要的是跟创始人一起,设立一个好的公司治理结构,使其更规范化。
施雷(复旦微电子公司董事总经理):创业型企业不适合寻找银行,要贷款,跟国际风投谈。我希望10年后能形成共生体系,通过证券市场,解决直接融资问题。
叶杨诗明(渣打银行个人银行中国区总裁):中小型企业金融需求的困境,主要在于信息不对称,风险评定和控制困难;单笔贷款规模小,投入产出率较低;对中小型民营、私营企业的信心度低或趋向回避风险。
所以,银行开始有针对性地对中小企业量身定做了多套一站式理财方案,包括信贷服务、贸易服务和环球现金管理。信贷服务中最早做无抵押贷款,2年50万元人民币,现在也在考虑提高50万元的额度,根据具体项目和地区的需要。
越来越多的中小企业走出国门,探索全球化发展,新环境下催生新的客户群体和客户需求,整合渣打银行遍布全球的网络服务中小企业的跨国发展。融资结构安排上,会整体考虑中小企业客户在中国及与其他国家间的双边贸易。
不过,多数中小企业在寻找融资渠道的时候存在一个问题,就是缺乏自信。其实我更希望中小企业能直接找我,不要通过中间人。但是很多企业却总是认为,有个中间人介绍更稳妥。其实不然,每个公司都有一整套严格的审批程序,如果企业更直接来找银行,我会认为他更加有信心。如果自己都对自己的项目没有信心,如何让别人对其有信心呢?

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