在深圳市创业投资同业公会节前召开的年度会员大会上，记者除了见到众多创投机构的“熟人”外，还发现很多财务顾问公司、管理咨询公司等中介机构。在资本市场形势一片大好的今天，为企业提供融资、改制、咨询等增值服务的中介机构也日益活跃起来，成为创投产业链中的重要一环。
融资顾问一手托两家
深圳信科创业投资管理有限公司可以说是这类公司的一个代表。信科给自己的定位是“创投管理公司”，信科总裁郑海滨介绍，信科帮创投公司管理基金，接触不同的项目，也为企业做一些增值服务，包括科技方面的优惠政策、管理、人力资源、财务管理、激励机制等方面的咨询，自己也可能做一些投资，由于自身资本金所限，一些大的项目也会推荐给别的创投公司。
像信科这样的中介机构连接起了创投产业链的两端。一端是需要资金的企业，另一端则是投资方，包括手上有钱的机构或个人，他们可以通过创投基金、私募股权基金直接或间接的投资企业。连接产业链两端的各种中间机构构成了产业链中的环节，包括：融资顾问、管理咨询顾问、创投基金和基金管理公司、基金募集顾问、券商、律师事务所、会计师事务所等。
充当融资顾问和管理咨询顾问的，就是财务顾问公司、管理咨询公司等中介公司。他们的身影经常出现在创投的各种活动、会议、论坛等场合，在其中寻找商业机会。
深圳创新投资集团创业投资发展研究中心总经理李夏说，当一个中介对企业了解多了，或者它本身就是企业的融资顾问，中介就会跟创投联系，创投再介入。
做融资顾问时，中介机构会跟企业签订财务顾问合同，这时他们的角色是代表项目方跟投资方谈判，其作用是帮助企业发现其自身价值，适当包装后推荐给投资方。郑海滨说，有一些科技公司或者做实业的公司，“他们并不一定知道自己的价值在什么地方，跟投资方谈判的时候，可能会处于一种比较被动的地位。”这时，中介机构就会运用专业知识帮助企业认识和判断自身的价值，以合理的市场价格跟投资方进行谈判，既不会要价太高吓跑了投资方，又不会要价过低损害了企业的利益。
“适当的包装”也是财务顾问的工作，包括规范一些财务管理、人力资源、整理材料、编写商业计划书等。有的投资方在投资企业之前，还要求企业做一些重组、股权结构的调整、剥离非主营业务资产等。“只有做到这些，融资才能够成功。”
融资成功后，中介机构一般会收融资额的3%—5%，业内人士介绍，如果额度比较小，这个比例就会高一点，如果额度比较大，比例就会少一点。比如融资额在1000万人民币以下的，一般在5％左右。具体的要跟项目方谈，没有统一的标准。
融资可能不止一次，在企业初创期和初步成长期都需要融资，上市前可能还需要一轮融资。每一轮融资可能都需要财务顾问公司帮助。
创投券商争做改制顾问
一旦企业基本满足上市条件、准备上市，就需要改制。改制工作更加繁琐，既需要财务顾问来辅导企业，包括引进战略合作伙伴、激励机制、高管持股、规范内部管理、规范财务管理、剥离不良资产、突出主营业务，还要满足公司法的其他条件。改制的收费主要是看工作量的多少，少则二三十万，多则六七十万。
改制工作创投和券商都能做，不过由于人员有限和业务重点不同，他们做改制的并不多。郑海滨举例说，做改制必须有2—3个人从头到尾跟着，一做就是半年。而创投机构的人员有限，一个投资经理可能负责很多个项目，他们没有那么多时间和精力去参与每个项目的具体事务。
同样，券商也可以为企业做改制，但市场一好，券商就顾不过来。券商具有保荐人资格的人员有限，所以他们的业务重点一般是在后端，即发行，因为这一块业务赚的钱也比较多。而且，改制完成还不一定就能上市，所以券商做的改制不会很细、很多。
另外，境外的创投有时候人力不足，也需要中介机构给他提供服务。
“只要是企业需要的，都要去做。”李夏说，比如企业咨询方面的：战略转型、市场拓展、内部管理、资格认证等。
除此之外，中介机构还会代表企业跟券商、会计师、律师等谈判，帮企业挑选券商、会计师和律师。
“中间”机会涌现
“资本市场好，创投就好，财务顾问等各方面业务都好。因为资本市场要求上市的公司要满足很多条件，这些工作都需要人来做。”郑海滨一语中的。他说，目前财务顾问公司、投资咨询公司都比较活跃，市场也在打开。
事实上，在产业链各个环节之间，都存在着大量的“中间”机会，各环节间的合作与交流也日益频繁。郑海滨说，财务顾问公司、管理咨询公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构在为企业做融资、审计、财务顾问、管理咨询等服务的时候，他们会发现一些企业潜在的价值，如果觉得适合创投投资，就会推荐给创投。
郑海滨介绍，不同的创投公司有不同的投资取向，有的创投公司有钱，但不一定喜欢某类项目，它就会介绍给别的创投基金去投资。达晨创投总裁助理邵红霞说，现在更多的情况是同行互相介绍项目、联合投资。因为每个创投看企业的角度不同，他们所擅长提供的增值服务也不同，联合投资可以更好地判断企业，为其提供各方面的服务，同时也降低了独自投资的风险。她介绍，一般做联合投资有一个牵头人，它的投资额比较大，占的股权也比较多，由它来主导创投对企业的服务。达晨牵头投资的同洲电子(28.94,-0.01,-0.03%)就是联合投资的典型案例。
李夏认为，今后业内合作的事情会越来越多，尤其是跟券商的合作。深圳市创业投资同业公会会员大会明确提出，要重视中介机构，多吸引包括券商在内的各类中介机构成为同业公会的会员，加强业内的交流与合作。
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发表于 2011-5-20 18:55
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