欧洲交易所（Euronext）是一个老牌交易所，它合并了法国、荷兰、比利时、葡萄牙4国的交易所（即原阿姆斯特丹、布鲁塞尔、里斯本和巴黎4大交易所——编者注），其中阿姆斯特丹交易所是世界上历史最悠久的交易所之一，有几百年历史。欧洲交易所涉及的板块很广，包括石油、航空、高科技等。欧洲交易所是世界上唯一的跨国交易所，“中央证券交易簿”整合了4国交易所的交易平台，这是一个大的、一体化的交易平台，它提供的是一种全流动性。在这个交易平台上做交易，其他投资人都可以非常客观地看到，而做市商交易则更多地受控于各个银行的定位及当时的头寸情况，不是那么纯粹客观，容易使市场有更大的波动性。
欧元是世界第二大货币，而欧洲交易所是欧洲最大的一个交易所，它是中国公司进入欧元区的一个重要通道。美国最近颂布了《萨奥法案》，对公司的管理层提出了更高的要求，相比较美国的交易所，欧洲交易所拥有一个更为宽松的法律环境，对上市公司没有那么多限制。
相比较美国的交易所而言，欧洲交易所的费用是有竞争力的，在欧交所初次上市的费用最低为1万欧元左右，每年的年费在1万至2万欧元左右。而美国纳斯达克（Nasdaq）的年费在2.5万美元左右，对于一些大点的公司，费用在3.5万美元左右，所以相对于纳斯达克，欧洲交易所的费用要低一些；相对于纽约交易所而言，欧洲交易所的费用会更低些。虽然欧洲交易所的初次上市费用，相对于纳斯达克而言不会有很大的区别，但肯定也不会超过纳斯达克。
上市公司到欧洲交易所上市必须准备招股说明书，资料递交到欧洲交易所后，90天之内就会收到答复。欧洲交易所对于上市公司流通性的要求比较高，最基本的要求是公司要有25％的公众股，如果公司比较大的话，这个比例相对可以低些；要求公司符合国际会计准则，有3年经过会计师事务所审计的报表。不像其他交易所对公司的市值非常看重，欧洲交易所对公司的市值没有特别的限定，对公司的具体盈利不作特别限制。按市场惯例，至少希望看到公司有1至2年的盈利历史，但盈利的历史并不是到欧洲交易所上市必须满足的要求。除主板（Eurolist）外，欧洲交易所还有一个更宽松的市场，即创业板(Alternext)。在欧洲交易所的创业板上市虽然要求两年的盈利历史，但它并不要求公司按国际会计准则准备报表，而是要求提供一个与国际会计准则对应的比较，以使投资人更容易理解公司的财务状况。
虽然目前还没有一家中国公司在欧洲交易所挂牌，但在欧洲交易所上市的公司中有25％是来自海外（4国以外）的公司，当然其中也有一部分是亚洲公司，其主要为来自日本的公司。欧洲交易所不像其他交易所那样对境内境外有那么多严格的限制，只要企业规模足够大，就有机会进入欧洲交易所的指数中，成为指数公司，这也是欧洲交易所很重要的一个特色。
对于我们来说，我们更欢迎民营企业到欧洲交易所上市。目前在欧洲交易所，这类公司的市值已经达到了几十亿欧元。有些人对欧洲交易所有一些误解，认为欧洲交易所很保守，只吸引大型的工业企业，实际上并非如此，有很多高科技企业在欧洲交易所上市的案例。今年有一个荷兰的高科技公司TomTom在欧交所上市，TomTom主要做GPS全球定位，股票的认购率达到30倍，市盈率达到67倍。上市以来，它的股价已经翻了一番，融资4.6亿欧元，这就打破了一些人对欧洲交易所的一个偏见，即认为欧洲交易所不欢迎高科技企业去那里上市。
“中国概念”股代表了中国经济的高速增长，欧洲交易所非常欢迎这样的公司到那里上市。欧洲人现在认识到中国是一个非常巨大的潜在市场，欧洲人非常希望介入中国经济高速增长的市场机会，但是目前这个机会非常少，如果中国公司到欧交所上市，欧洲投资人就有机会投资到中国公司。在投资方面，欧洲人是不会有任何顾虑的。投资人选择公司时，其实更看重公司的增长性和实力，如果中国有很多公司到欧交所去上市的话，中国公司的价值是不会被低估的。相比之下，美国是更加多元化的市场，有很多国家的公司在美国上市，中国公司在这种情况下再去美国上市，美国投资人并不稀奇中国公司；而欧洲市场是单一化的市场，目前投资人正在寻求多元化的发展，这为中国公司提供了寻求欧洲投资人的绝好机会。
（作者为欧洲交易所国际部主任）
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发表于 2011-5-28 01:35
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