行情的火爆让一度挣扎在生死边缘的证券业突然成为香饽饽。然而就在券商重组上市大戏开场的同时，台后也上演着一幕幕惨烈竞争。
一边是公开的高佣金规则，一边却是隐秘的低佣金优惠策略，券商低佣金拉拢客源，在这个多年难遇的牛市行情掩护之下，再一次悄悄上演。没有资金量的限制，没有成交金额的要求，只要你通过某种隐秘渠道在某家证券营业部开户，就可能享受远远低于普通水平的交易佣金。
从千分之二到万分之二
在一位私募基金负责人的牵线之下，记者近日直接接触到两家证券公司低佣金炒股的隐秘渠道。
“开户手续都是按正常程序走的，你到营业部之前打电话给我，我安排人员接待并给你最优惠的佣金。”3月中旬，自称某券商业务人员的王先生在电话中这样告诉记者。
根据记者通报的基本情况，王先生承诺给予记者万分之四的优惠佣金，“如果到年底结算时成交金额达到一定的数量，还会有一定的佣金返还。”
为验证真实性，记者随即以普通股民的身份，在王先生的指引之下，把自己的股票账户从一家网上交易佣金为2‰的证券营业部，成功转入这家佣金费率低至万分之四的证券营业部。不仅如此，通过上述渠道在这家营业部新开户的投资者，还可以享受免费办理A股股东账户卡的优惠。
而当记者直接打电话给这家证券营业部的服务总机时，得到的答复却有天壤之别。“网上交易佣金为2‰，电话委托2.6‰，营业厅交易3‰。”至于更低的佣金优惠，“如果你的资金量超过50万元，可以和我们的业务经理直接商量，但我们这里网上交易的最低佣金是1.5‰。”
记者在进一步采访中获悉，广州地区的券商营业部，有的执行券商总部统一规定的佣金水平，有的则由券商总部给出定价政策和任务，具体佣金水平各营业部则享有相当的自主权。记者联络的几家券商广州营业部中，公开的网上交易佣金定价基本在2‰左右，少数营业部达到3‰。
实际上，“万分之四的佣金水平也不是最低的，不少资金量较大的投资者交易佣金达到万分之二甚至更低，也有的一直采用包年的方式。”前述私募基金负责人这样告诉记者。
低佣金尽管让部分股民得到了实惠，却意味着券商整体利益的间接损失。财富效应激荡着每一个希望快速致富的心灵，以至于每天都有大量的投资者排队到证券公司办理开户业务，按照常理这正是券商提高交易费率的最佳时机。那么到底是什么原因导致券商暗地里不惜成本大幅降低交易佣金费率？
佣金明暗两条线
在连年熊市之时，各家证券公司为刺激交易量和留住长期客户，一度竞相推出“炒股年费制”，佣金竞争最激烈时，一个户头一年只要交上200多元钱的费用，一年之内不管成交量多大都不会另行收费。
实际上，“现在仍有不少证券公司在私底下推行年费制，只不过年费收取标准比以前提高了好几倍，我们现在使用的是一年1080元的年费标准。”前述私募基金负责人告诉记者，“即使这样，还是经常听到证券公司要提高年费的说法。”
据记者了解，随着牛市的赚钱效应迅速扩散，各券商营业部已经不再为了留住一两个客户而犯愁，相反，甚至有大型券商开始酝酿提高现行佣金水平，并对新开户股民的保证金数量设置最低额度。
“我们深圳的营业部要求客户保证金数量不得少于10万元，”某券商高层告诉记者，“但这一限制并没有实际意义，客户可以在开户之初转入10万元以上的保证金，但之后究竟用多少钱炒股就没有严格的规定了。”
股民开户数的增多和券商低佣金费率揽客的做法，在这种背景之下似乎让人难以理解。
而实际上，二者并不矛盾。“公开提高佣金水平是券商在行情好时提高收益水平的方法之一，而在暗中推行低佣金则是为了从其他券商手中挖掘本来不属于自己的客户群体。”前述私募基金负责人说。
“一般而言，只有那些不是在本公司开户的股民，通过特殊渠道把账户转过来时才能享受这种优惠，这部分客户本来不是公司的潜在客户，因此不会影响本公司正常的经纪业务收入，同时可以用优惠佣金从其他公司抢夺客源。”
据记者实地探访，在广州和深圳等发达地区有多家券商实行明暗两条线的佣金制度，而提供超低佣金的券商多为规模较小、以经纪业务为主要收入来源的中小型券商。不过，也有少量大型券商通过低佣金拉拢客源。在深圳，至少有一家排名前十的券商也采用了明暗两条线的佣金制度。在上海，甚至某上市券商也在暗地里悄悄采用类似的低佣金策略。
二线券商无奈挣扎
“我们刚刚在春节前升级系统解决堵单的问题，升级后的系统和目前的交易量相比，已经存在较大程度的资源闲置和浪费，应该有不少证券公司都和我们的情况类似。”某券商经纪业务部老总甚至对记者断言，“佣金在短时间内不会出现普遍性上调的局面，明暗两条线的佣金水平不会改变。相反，随着行情的火爆和券商交易系统更大范围升级，佣金水平还可能整体呈现下降趋势，最终出现两极分化的局面。”
多数业内人士认为，内地券商的两极分化已经成为必然。一部分券商将着力在投行领域大展身手，另一部分券商由于规模较小，业务范围受政策限制无法进一步扩展，短期内只能依靠交易佣金生存。
与此同时，市场将进一步细分。“单从经纪业务来说，业务量比较大的公司可能把重点放在资金量较大的高端客户身上，打出的‘卖点’是下单速度尽可能快，各方面的服务要跟上。小券商则可以把重点放在散户身上，通过扩大股民数量来实现业务增长。”上述券商经纪业务部老总说。
该券商老总对记者坦承，证券公司总部给营业部的低佣金政策一般是针对大户的，但各地营业部会根据自身情况充分利用这一政策，“比如可能通过集体开户等方式实施低佣金策略，或者给某一个经纪业务人员划定一个最低任务指标，超过这一指标就可以要求更低的佣金费率，而这一业务人员就可以为其引入的客户申请低佣金政策。”
据记者了解，也有一部分牵头组织低佣金拉拢客源的背后运作者并非券商在编业务人员，他们可能是大户室成员或本身是私募基金，为了使自身年度成交达到一定的金额而从券商手中取得更高比例的佣金返点，才“兼职”发展小股民作为“团队开户”的成员。
不仅如此，多家采取佣金明暗两条线的券商，均对营业部厅内交易设置了严格的高佣金费率水平，只有在网上交易方面给予充分的优惠。“这样做很容易理解，现在行情这么好，每天去营业部交易的专职股民数量也在增多，而单靠营业部的电脑根本不够用。”另一家券商老总认为，“正是网上交易的推广和目前券商大范围的系统升级造成佣金价格战开始打响。”
助读
目前佣金标准上限3‰
目前的佣金标准源自2002年4月5日中国证监会、国家计委、国家税务总局联合发布的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》。通知规定自2002年5 月1日起调整证券交易佣金收取标准，不再执行以前固定3.5‰的标准，A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度，证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3‰，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费。据此，除去证券公司代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等，券商向客户收取的佣金可以低至零折。
政协委员建议放开佣金上限
全国政协委员、天津市证券业协会理事长杨蔚东近日建议，应对券商经纪业务佣金收取标准和证券经纪人进行规范，监管部门应该出台《证券交易佣金下限管理办法》和《全国证券经纪人管理办法》。相对目前的市场，3‰的交易佣金上限设定已经过时，应该有所调整。一方面，应设置佣金下限，佣金下限的标准可考虑在 1.5‰~2‰之间，这个标准可保证券商的合理生存条件，同时，券商可根据自身和区域情况制定适合发展的标准，提供更加个性化的服务。另一方面，应取消目前3‰的上限。目前证券市场已经更加规范和自律，再靠政府来控制价格显然已经不合适了，应该由市场自发决定价格，辅以行业自发组织来规范券商的组织行为。
成熟市场自由协商
20世纪70年代以来，随着世界范围的金融自由化浪潮日益高涨，证券交易佣金制度也发生了一些新的变化。成熟市场纷纷放弃了原来的固定佣金制度，实行自由协商的佣金制度。1975年5月，美国交易所率先打破固定佣金制，采取竞争性的协议佣金制，由客户和证券公司协商决定证券交易代理手续费率，开了佣金自由化的先河。目前，世界27个主要证券交易所中，对佣金的收取绝大部分采用自由协商的办法。其中大部分实行完全的佣金自由协商。如纳斯达克市场、纽约、东京、伦敦、巴黎、多伦多和意大利等证券交易所。而我国香港、斯德哥尔摩、新加坡、雅加达和新西兰等地的交易所实行的是在规定最低费率、最高费率或一定区间范围内协商议价的制度。
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发表于 2011-5-31 03:07
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