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路透周四对64位分析师和基金经理的调查显示,美联储结束大规模债券购买计划,即第二轮量化宽松後的三个月里,股票、债券、黄金和欧元料将下跌. 投资者和交易商惴惴不安地等待着第二轮量化宽松临近尾声,他们担心在美联储不再支撑市场的情况下,过去九个月来录得盈利的投资将受创,并打击经济复苏蹒跚不稳之际的市场信心.
调查显示,绝大多数投资者认为,美联储的退出将打击政府公债.64位受访者中有40人称,量化宽松政策结束将会推高10年期美国公债收益率(殖利率). 尽管股票和大宗商品的价格已预先下跌,但第二轮量化宽松的结束将可能令市场更容易遭受一些因素的冲击,而在美联储以纪录速度印钞的过程中投资者往往对这些问题视而不见.
对欧洲债务危机、中国经济放缓和美国就业市场疲弱的忧虑本已在蚕食投资者信心,现在可能会大大削弱众多市场的人气. "第二轮量化宽松的心理影响比其行动本身更加重要,"Glenmede投资策略主管Jason Pride表示.该公司管理的资产达198亿美元. 波动性亦将上升,因全球流动性下降令投资者在一切价位上的冒险意愿降温.63位受访者中有36人预计,当第二轮量化宽松结束时,市场将更加动荡.
另一方面,随着美联储停止通过印钞票来压低美元的价值,美元应该会上涨.64位受访者中有38人预期美元兑欧元将升值,14人认为没影响. 然而,美元兑欧元的汇价主要将取决于欧元区和美国在更大范围中的形势发展,两者都在艰难应对着全球金融危机後的巨额债务.
大宗商品和股市承压
至少有一半的受访者预计,第三季油价和金价将进一步下跌,因美元走强,其价格对非美国投资者来说更加昂贵. 以标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际(MSCI)新兴市场指数来衡量,近半数受访者也预计美股和新兴市场股票将会下跌. 帮助管理Hartford Investment Management 1,596亿美元资产的Ray Humphrey表示,"股指就像其他有形资产一样,是量化宽松的受益对象."
"不过这是种幻觉.因为股票和大宗商品价格的大部分涨势可以归因于衡量这些资产类别价值的货币正在贬值." 尽管金融市场料将疲弱,但多数分析师依然对美国经济非常具有信心,认为美国经济仍处在复苏道路上,可使得决策者下月削减货币政策刺激力度.
据59位受访者的预估中值显示,实施第三轮量化宽松政策(QE3)的机率只有10%.
美联储仍在短期内经济需要更多支持和长期内产生通胀的风险之间左右为难,但分析师表示,天平的一端开始倒向长期通胀风险. Lord Abbett市场策略师Milton Ezrati称,"经济正在放缓,但我认为出现二次衰退的机率不高.美联储几乎没有(实施QE3的)迫切性." 但Columbia Management的分析师David Joy则偏向于对QE3持开放态度.
"倘若夏季的几个月里经济成长放缓,特别是货币供应一同减速,那麽我认为QE3是种可行的政策选择."
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发表于 2011-5-31 06:04
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