一、主线下的机会和风险
近期我们的格局是：持续不断的货币政策紧缩已经开始影响到了经济增长，市场出现滞涨预期，国家已经意识到相关的问题，酝酿紧缩政策的部分放松，避免经济导入滞涨。
而近期我们观察到货币政策有松动的信号。其中包括，1、公开市场业务松动信号，3年期央票与28天正回购叫停。2、汇丰PMI指数创10个月新低，按央行的宏观审慎性政策框架，逆周期调控意味着政策将有松动。3、调控的累积效应显现，中小企业融资难与倒闭风险上升，客观上要求货币政策局部放松，如通过积极股市政策提升直接融资功能等。
在这个思路下，我们看好受益货币政策放松的煤炭，而继续看空的是部分st个股。
二、为什么我们看好受益货币政策放松的煤炭股（机会）
1、煤炭属于典型的资源品，将是流动性放松的第一受益品种
煤炭，有色行业属于典型的资源品行业，根据历史统计和板块驱动力分析，流动性的变化对这些行业的影响巨大，股价对流动性变化极为敏感，将是流动性放松的第一受益品种，具体可见06年，07年下半年，09年上半年煤炭股行情均来自于流动性放松。
上周二我们看到主力启动煤炭有色作为护盘（接近2830左右），其实已经显示了这种动向了。
2、当前煤炭股估值低廉，在油价高企的背景下，股价的安全边际较大
我们观察到当前煤炭股的估值非常低廉，主流公司的股价相对应2011年业绩的市盈率在13-15倍左右，在全球通胀高企，尤其是油价较高的背景下，股价的安全边际较大，未来有望恢复到正常的估值水平，大约在18-20倍。
三、为什么我们重点看空的是部分st个股（风险）
上周五证监会发布关于修改上市公司重大资产重组和配套融资相关规定的决定（征求意见稿），其中有对资产注入的年限和盈利进行了规定，这对部分虚假重组的打击甚大。
据此我们认为st板块的风险较大，尤其是部分依赖一些消息炒高股价的St个股，因为他们重组的急迫性较强，在新规出来之前可能做了不少突击重组的手段将在新规出来后面临失效，这将打击市场对其未来重组的预期。
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发表于 2011-6-3 17:19
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