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紧扣全球复苏中坚阶段特征 重仓资本品和资源品(二)
全球经济复苏的趋势继续。美国第一季度由于恶劣气候有所降速，但很快有望重新加速。欧元区分化事态扩大，但无碍于整体复苏。日本由于地震和核泄漏事件，会走出V型走势。
中国增长渐趋稳定，总体趋势符合我们二季度策略报告的软着陆判断。说明调控政策见效。
总体结构持续优化。货币紧缩造成投资略降,但依然在较快增长的区间。消费反弹明显。农村收入大增将为消费提升形成长期支持。出口下半年将好于上半年。
通胀略超预期，但仍处于可控状态。维持前高后稍低的判断：上半年4.5%～5.5%，下半年4%～5%。
货币环境依然宽松，主要体现在总量的过于庞大。趋势上维持稳步回归常态之势。
预计二季度货币政策仍然难以放松，减少货币总量的增率为未来政策之重。
估计二季度再上调准备金1-2次，6-7月间加息1次。维持全年加息四次的判断。
三点理由将使中国股市基本面得到进一步保证：1、企业盈利将持续大幅增长，内部自主产生的资金导致企业投资将处于可持续增长状态。2、流动性中长期将依然充裕，资金成本将保持偏低位置，并且结合温和的通胀水平，将使企业利润的增长有长期保证。3、在房地产调控没有变成彻底的制度颠覆的情况下，城镇化过程依然不可逆转，中国经济依然将保持较高的增长速度，直至城镇化率达到65%以上的水平。
在上述三点得到支持的情况下，投资者的情绪可能很快将出现量变到质变的抬升，从而出现估值的全面修复。
股票市场，一级行业上目前继续超配工业、原材料、耐用消费品、金融。我们强烈建议投资者继续关注金融类股票领涨大盘的特征。
建议逢低布局高贝塔值行业。（运用BL模型的，也许发现无法同时超配所有看好的行业）。 |
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发表于 2011-6-16 06:55
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