[20110629]券商中期策略多胜空 波段策略别具一格
随着6月末的临近，中国股市也将迎来半年行情的时间节点。回顾半年来的“过山车”行情，年初券商的投资策略显然受到了较为严峻的挑战。近期各券商又陆续推出了2011年的中期策略报告。对于下半年行情的判断，初步统计数据显示，31家发布中期策略的券商中43%看多，37%看平，坚决看空的仅有7家，显然，多头稍胜一筹。
对于下半年的宏观经济走势，多家券商亮出较为一致的看多观点，形成抱团态势。中金公司认为，受较高的翘尾因素影响，6月CPI同比上涨的压力较大。目前猪肉价格同比涨幅已达48%，在一定程度上反映出前期货币超发所导致的需求过旺的副作用。因此，短期内货币政策将维持偏紧态势，近期有可能加息一次。而如果三季度再加息一次，那么四季度财政和产业政策将会出现松动。
申银万国则认为，宏观经济有望在三、四季度之间走出小滞胀，出现一定复苏。不过，全年经济将呈现高增长伴随高通胀的格局。如果政策给力，预计GDP、CPI分别为10%、4.9%，两者正好出现相反的U型走势。招商证券认为，下半年宏观经济将依次出现三季度经济回落、通胀和成本压力也回落，三季度政策放松，四季度经济再回升几个环节。国金证券则认为今年三季度通胀形势将出现较为明显的向下拐点，预计下半年市场流动性将触底反弹，并呈现出环比改善的走势。
相对上述券商的乐观看多，国泰君安、兴业证券等券商则悲观许多。国泰君安认为，4月份工业下降而投资回升，两者出现系统性背离。4月上中下游产品增速全面回落，5月份原材料开始去库存化，意味着工业生产未来两个季度仍将下滑，全年国内生产总值增速或仅为8.8%。兴业证券认为，如果房地产问题和地方融资平台问题得不到有效解决，即使资金面获得放松，经济也很可能“快着陆、难快起”。
尽管针对宏观经济的走势，众多券商的观点多空互现，但在操作策略层面上，高端机械制造、医药生物等相关行业板块仍得到大家的一致看好。海通证券基于政策“不松不紧”、经济“此消彼涨，总需求平稳”、业绩“全年低点在二或三季度”的判断，认为地产、汽车、银行等板块将迎来修复周期。而传统行业的通讯设备、电网设备、水泥、空调等则获得重启成长。国泰君安则对高端制造业和服务业寄予厚望，看好化工、机械、金融、批发零售、专业商业、信息服务业等领域。值得注意的是，一向看多的光大证券，持有下半年股市将处“震荡市”的观点，因此其对应的波段操作策略独具风格。光大证券认为在下半年通胀与滞胀的双重挤压下，应倾向于选择低估值的防御行业。具体看好煤炭、水泥、钢铁、银行、证券、纺织服装等板块。 |
发表于 2011-6-29 13:57
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