2011-08-29 “最近我们把存量的也就是已经买在手上的一些公司，又重新调研了一遍进行梳理。调研中我们发现，情况还不错。”上海鼎锋资产董事长兼投资总监张高对《大众证券报》记者说。
调研下来 情况还不错
“调研下来，我们发现几点：一、很多公司和我们的预期还是相符的，并没有出现严重不行的状态。二、经济的内生性增长还是很强的，很多民营企业，做大做强的渴望还是很强烈。三、紧缩的货币政策对于一些中小市值公司来说，未必是什么坏事。因为他们毕竟是上市公司，资金实力强于竞争对手，反而提供了行业整合的机会。四，通胀对一些中游制造业的影响，还是比较大一点;但下游品牌类的消费品和上游资源类的受到影响比较小。我指的中游制造业主要有两块，一个是化工这块，压力还是比较大的，成本上涨对利润的挤压比较严重;另一个是工程机械这一块，这个分歧比较大，因为七、八、九月是传统淡季，虽然数字的确比较难看，但是淡季的数字说服力弱一些。”张高和记者分享他的调研心得。
张高在调研中发现，不少行业的增长状况还不错，那么，具体是哪些行业呢?记者提出了问题。
“第一，白酒行业我们跑了一趟，觉得白酒行业的消费形式相当不错。第二，中小市值的公司里面，与TMT相关的。第三呢，就是传媒行业。”张高对记者说。解释一下，所谓TMT,是科技(Technology)、媒体(Media)和通信(Telecom)三个英文单词的第一个字头，实际是未来(互联网)科技、媒体和通信，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的产业，这就是TMT产业。 说个具体的例子，苹果的产业链就属于TMT产业。“TMT相关的一些公司不但收入增长很快，利润也比较客观。我们拿一些加入苹果产业链的公司举例，苹果的风格是追求质量而不是偏好压价，据我所知的一些加入苹果产业链的国内上市公司，利润率还是有保证的。而实际上，国内一些公司的技术水平还是不错的。”张高补充道。
再思考银行股
“周四银行股的异动，我想很多人看在眼里。我觉得银行股值得再仔细考虑一下。”尽管对银行股的质疑声不断，但是张高仍有不同的看法。“其实银行或者说整个大金融板块，已经沉寂了很久。从估值看，他处在一个比较低的水平;从市场情绪看，大家对银行的很多担忧都已经持续了很长的时间，理由并不新鲜。现在制约银行上涨的因素，主要来自于资金面和对未来宏观经济的担忧。但是我觉得值得思考的是，一个能有30%复合增长，而且市盈率只有6、7倍的行业，是不是需要看得这么悲观。”
更重视确定性
“现在这个位置，很多私募都很谨慎。有些甚至已经处于冬眠状态，我们还算积极点，但也处于收缩的状态。在这种状态下，我们最关注的是确定性。我们基本不再去寻找新的公司，而是在已经买了的组合里面，重新梳理，搞得很透，然后把资金放在我觉得最有把握的品种里面。”张高接着说。“什么叫最有把握，我必须对这家公司下个季度的增长、业绩趋势有一个比较准确的判断。你现在不能只靠谈商业逻辑，然后说他应该会怎样。我必须见到确定性的东西：你的订单拿到多少，你下游的情况怎么样，他(下游)有没有和你签意向性的合同。我对确定性是看得很重要的，这样才能避免踩雷。” |
发表于 2011-9-16 05:29
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