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今年4月以来,中国股市持续暴跌,人们将此原因归咎为通胀高企和一系列紧缩政策。但随着时间到了三季度末,关于通胀将出现拐点,甚至调控将会放松的预期开始抬头。CPI回落或者拐点形成是否会导致牛市来临?这是很多散户和机构都关心的问题。多位市场人士昨日在接受记者采访时给出的回答是否定的。
拐点言之尚早
上周公布的8月CPI同比涨幅为6.2%,较7月稍有回落。部分乐观专家再下断言,8月CPI涨幅为近4个月以来首次回落,这表明有关部门调控物价的成果已经显现,预计年内物价「拐点」就此形成。尽管8月份CPI环比涨幅稍有回落,但这似乎并没有打消投资人对通胀形势正日趋严峻的担忧。更多的业内人士对上述「拐点论」并不认同。
市场人士分析认为,今年以来内地股市持续走熊,与通胀持续高企,国家改变货币政策,由适度宽松改为稳健有关。今年以来内地提高存款准备金率和加息的频率与2007年近似。从年初开始,关于通胀将出现拐点的言论就频繁出现,但人们预期的通胀出现拐点的情况至今也没有得到有效的验证。仅仅根据8月份出现些微回落就说见到拐点为时尚早。
私募基金经理丁阳指出,过往在通胀见到拐点之前,权威机构都会发出相关的预测。如中国科学院预测科学中心2007年就曾发布报告预计CPI可能出现拐点的时间。今年上半年也不断有机构预测拐点出现的时间。但到了三季度末,市场各方预测通胀出现拐点的声音却越来越弱。很显然,这是因为市场各方都很难判断出拐点出现的时间。
他认为,今年通胀形势非常复杂。今年以来中国遭遇了比较严重的干旱,世界粮食产量和中国粮食产量的增收会否受到影响值得关注。即使国际国内粮食市场的价格仍趋于平稳,农副产品价格普遍上涨的态势仍无法改变。另外,今年中国面临通货膨胀的压力还将存在,如国际收支继续扩大、外汇占款攀升;经济保持高速平稳增长,继续拉升生产数据的需求;国内粮食供应偏紧;国际国内资源品价格高企不下;资源性产品和公共事业性产品价格上调预期加强。
他认为,今年遇到的通胀问题和2007年也有许多的相似之处。面对国际国内资源品价格起伏不定以及长期结构性矛盾等不利因素,在防范全局通货膨胀的一系列宏观调控政策的作用下,今年中国经济增速将有所回落。
有业内人士表示,或许未来几个月CPI将呈下行趋势,但仍将维持在高位,主要原因是食品价格上涨的趋势犹在。
币策若变市场更难牛
有观点认为,CPI回落将使得国家的货币政策适度宽松。对此,有市场人士认为,如果货币政策出现变化,股市也很难见到牛市。
8月以来,亚太有些国家,特别是新兴经济体出现降息的动作,美国也在酝酿新一轮的宽松政策。国内近期也出现了有可能调低存款准备金率,或定向宽松的预期,市场也作出了反应。
有业内人士指出,CPI回落开始,只不过货币紧缩政策不会再加码,但由于货币政策的累积效应已经导致的紧缩状态不会很快缓解,反而目前的紧缩状态最严重。
他认为,不断打破市场预期,是今年以来CPI运行趋势的一大特征。今年初就有市场人士预测,1月份CPI涨幅或为年内高点。然而,出乎绝大多数人预料的是,1月CPI竟然是年内的最低点。在复杂的形势下,国家不会贸然改变货币政策。
他认为,即使货币政策转向定向宽松,市场形势也不会有大的改观。目前市场化利率高企,上市公司募集资金后再放高利贷一年可获20%以上收益,资金还愿意进股市吗?即使准备金率开始下调,货币政策转向,也不会马上来牛市,因为货币政策突然转向代表实体经济有突发风险。
他说,假定「CPI出现拐点就来牛市」成立,这个拐点谁都看得到,机构散户一起抓住牛市赚钱可能吗?即使拐点形成,楼市调控仍然艰难复杂,楼市隐患是中国经济和股市的最大威胁,还有欧洲有自身无法克服的先天问题,日本经济继续停滞,美国经济无力挣扎,这样的局面怎么可能出现大牛市?
他认为,近一两年应放弃牛市思维,目前大盘可能继续破位下滑,需高度警惕抗跌的大消费及小盘股的大幅补跌。
行情启动还须等
通胀无牛市。今年的A股市场,将这条规律进行了完美地诠释。从年初至今,上证综指的跌幅已达11.05%,2500点整数关口也宣告失守;而去年全年,上证综指的跌幅不过14.31%。
CPI未被有效控制,A股前景难测。而周边股市的持续暴跌,也给内地股市的前景蒙上了阴影。
受欧洲利空消息重压,上周五美国股市大幅收跌,道指大跌2.69%。昨日为中秋节日,内地股市休市,日澳股市昨日下跌,日经225指数跌2.31%,澳大利亚标普200指数跌3.72%,昨日本港市场遭中秋「劫」,早盘大幅低开3.03%后在低位窄幅震荡,午后跌幅扩大,跌逾4%,一度跌破19000点大关。截至收盘,恒生指数跌4.21%破20000点关。
午后欧股低开低走银行股领跌。昨晚传出法国核电站爆炸,欧洲股市或将加重压力。
市场人士分析,进入9月,欧美有多个重要的经济指标和会议召开,这将令市场持续波动以及加剧观望气氛。受到外围不稳定因素的影响,内地股市短期内势必波动,不排除再创年内新低的可能。
市场人士分析,面对可能出现的二次金融海啸,中国已经很难再像2008年那样超然了,也不会再有2008年那样的拯救全球的动作了。目前内地银行业面临降级的危险,明年内地将面临沉重的地方债偿付压力,经济形势的复杂,注定了内地股市很难再现2008年10月28日到2009年8月4日超过109%的大行情了。
市场人士总结说,从8月份开始,通胀走低、政策宽松,股市会有起色。但从7、8两月的情况来看,CPI没有被控制住,未来紧缩货币政策执行的时间要延长,股市行情启动的时间节点也将被迫延后。 |
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发表于 2011-9-18 06:17
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