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隆华传热:电力行业拓展顺利 成长空间逐步打开


现价:9.79 涨跌:-0.04 涨幅:-0.41% 总手:1078 金额(万):105 换手率:0.27%
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  高效复合冷符合行业发展趋势:公司核心产品为高效复合冷却(凝)设备,产品广泛应用于电力、石化、冶金等各个行业,2009年公司产品市场占有率6.0%,目前约10%。在相同的换热负荷下,与传统水冷系统相比,复合冷可节水30%-70%,节电30%-60%,年节省运行费用50%以上;与普通蒸发冷却(凝)器相比,复合冷节水30%-50%,节电10%-20%左右,年节省运行费用40%以上。随着国家在节水、降耗、清洁生产等方面政策和措施的不断深入和强化,高效复合型冷却(凝)器具有极为广阔的应用前景。
  冷却(凝)设备市场空间广阔:未来几年,我国冷却(凝)设备市场年需求约为375亿元,其中电力、石油、煤化工等领域是主要来源,占总需求比重分别为50.4%、13.6%、8.0%。
  市场开拓成效明显,在手订单充沛:公司产品在电力和石化行业拓展速度较快,为满足长远发展的需求,公司提高了募投项目中高效复合冷的产能至550万千瓦,较之前增加50万千瓦,达产后的收入也将提升至5.5亿元,较之前增加5000万。公司接单情况良好,截止目前,公司订单约4.5亿元,其中电力、石化、煤化工占比分别为33%、17%和30%。
  盈利预测及投资建议:预计未来三年公司的收入分别为5.96、7.85和10.20亿元,同比分别增长34.4%、31.6%和30.0%。归属母公司净利润分别为1.04、1.38和1.79亿元,同比分别增长31.3%、33.0%和29.5%;对应EPS分别为0.65、0.86和1.12元。根据类似公司估值以及公司未来的成长性,我们给予公司2012年24倍的市盈率,目标价15.60元,首次“谨慎增持”评级。

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