文化产业振兴实现路径决定投资方向
居民收入增长带来的消费升级提供了足够的下游需求，政策层面的松绑驱动传媒行业的产业升级和繁荣，由此提供了广阔的市场空间。但文化产业现阶段的规模与支柱产业定位尚存在较大差距，我们的投资逻辑就是找到产业繁荣和倍增的具体实现过程，进而找到投资标的。
传统媒体：产业政策带来主题性投资机会
传统媒体在政策推动下，转型是首要任务，政策的着力点决定了投资的方向：图书出版行业发展面临瓶颈，行业内将在政策推动下通过兼并重组实现优势资源集中，并进行产业升级，行业龙头将在整合中受益，拥有自主版权资源的企业将在数字化转型中占得先机；各省有线电视网络整合基本完成，多方的博弈仍将继续，短期内广电依靠增值业务改变收入结构可能性不大，网络整合仍然是最主要的投资机会。
新媒体：商业模式决定长期投资价值
新媒体管制较为宽松，竞争较为市场化，在消费升级的推动下一片繁荣：电影行业持续火热，票房有望再创新高，下游渠道扩容加速，高端银幕占比提升，进口影片对国产片的冲击越来越猛烈；广告营销行业受累宏观经济，行业增速放缓，互联网广告一枝独秀，目前市场格局分散，行业龙头将在市场集中度提升的过程中实现自身的壮大。想要在群雄逐鹿的过程中取得成功必须拥有先进的商业模式：前瞻的战略眼光、核心竞争能力和较强的抵御风险能力。
重点公司推荐
新闻出版行业整合重组以及三网融合破局、国网公司挂牌带来的有线电视网络资产重组是最重要的两个主题投资机会：推荐凤凰传媒、中南传媒和武汉塑料；新媒体推荐拥有前瞻的战略眼光、核心竞争能力和较强的抵御风险能力的华谊兄弟、蓝色光标。 |
发表于 2012-8-2 19:43
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