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国金证券2012年中期策略会7月4日至6日在成都举行。国金证券建筑建材研究员贺国文在会上发表演讲。题为“在不确定中寻找相对的确定性与安全性”。
以下为其报告摘要：
经济下行，政策波动，造成对于周期股的投资具有很大的不确定性，如何能找准投资主线，获取相对收益，就需要我们找到不确定中的相对确定性和安全性。
确定性：包含业绩的确定性和逻辑的确定性。
业绩确定性-装饰园林板块：解决EPS增长问题。在目前建筑板块中，装饰园林行业虽然受经济下行影响增速放缓，但龙头公司依旧可以一定程度上规避地产波动影响，保证订单数量和质量，展现其成长性。业绩方面相比其他建筑板块更为确定，而其管理能力则是我们选择标的关键要素。
逻辑确定性-水利水电板块：解决估值问题。出口疲软，消费不振，稳增长必然继续祭出投资大旗，在房地产调控不可能放松的情况下，基建投资必然是首选，而这其中水利水电投资确定性最强，“十二五”水利规划的颁布进一步明确了未来水利建设的任务和目标，随着下半年水利水电投资发力，相关受益股票估值有着向上提升的空间。
安全性-钢构板块：随着经济下行，建筑行业业绩下滑，部分板块股价和估值也逐渐滑落到相对合理区间，具备了投资价值，随着后续市场回暖，将表现出较强弹性。 |
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发表于 2012-8-2 22:03
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