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2006年1月，兰馨亚洲投资公司副总裁丛宁搬进了坐落在广州中泰国际大厦的新办公室。自此兰馨亚洲投资募集的第三期共计1.8亿美金，除了已经投出的3500万，其余的将主要在中国珠三角地区寻求落点。
2005年圣诞前夕，兰馨亚洲投资就开始了在华南区的选秀，寻找华南最出色的经营管理团队。
“宁可投一流的团队，二流的技术，也不愿投一流的技术，二流的团队。”为兰馨投资在华南寻找项目的华盛网科技投资公司副总经理牛涛说。
只参不控
一向以谨慎沉稳为特色的兰馨亚洲投资，此次募集第三期资金主要是投入与消费、服务相关的民营企业。兰馨亚洲投资执行董事李基培和董事总经理郭德宏1月24日飞往广州，亲自考察广州几家意向企业。
而去年圣诞节期间，丛宁已经在牛涛的陪伴下，开始在广州民营企业中选秀。
“进入她选择范围内的企业，都是进入了行业前三甲的民营企业，”牛涛透露。此次选秀的行业囊括了饲料、影视、音像、媒体以及车载电视等等，从传统行业到新兴行业都有。本期基金与兰馨投资的前两期基金有所不同，“要求公司达到500万到1500万美金的规模，而且有很好的盈利情况，税后利润规模是100万美金到500万美金，增长率达到80%到100%，并且3-5年内，具有海外上市的需要。”李基培介绍。
兰馨在投资过程中，每个公司的投入大约能够购入公司20%-30%的股份，只参股不控股，也不会参与日常的公司经营管理，仅要求在董事会中占有一到两个席位，在公司有重大变动时，做出反应。“重大变动，就是公司的大的资本性项目的支出；高层人事变动；业务项目的关闭或者拓展；并购计划等等。”丛宁解释。
“参股更适合中国。”牛涛说，“在中国民营企业里，管理层和股东往往是一体的，风险投资者如果控股，必然会影响管理层的积极性。所以兰馨非常注重现有的管理团队。”
投资的是“人”
“我们投资的其实就是人，”李基培说，“人的风险很大，他的能力和诚信、经验都会影响投资的效果。”
在2003年，李基培重返兰馨的时候就领导了兰馨投资在携程旅游网以及易趣的第一轮投资。当时携程网只有15个成员，公司收入不稳定，李基培将宝押在了核心人物——总裁梁建章身上，“梁在甲骨文做过七年，其中四年时间在硅谷，三年在国内做咨询，西方与东方的差别以及国内的市场情况他都非常清晰。七年前在中国，这种人才是非常稀缺的。因为当时这样的人才往往在国外享受着优厚的待遇，回国创业的寥寥无几。”梁建章果然不负众望，携程网成为了中国最大的网上旅馆和机票预订系统，也给兰馨带来了满意的回报。
“对于风险投资来说，人才是第一生产力。”牛涛总结。
在李基培心目中成为“人才”有一道门槛：民营企业的核心人物至少要五年以上的经验，少于三年基本上不予考虑；此人之前做过什么，是否曾经有过成功的经验，以何种方式成功；是否能够把所有精力倾注在这一家企业，做全职领导者。然而控制风险投资风险的最大因素还在于诚信，这往往是很难评估的。
为了降低这一风险，李基培的杀手锏就是：与企业利益一体化。这也是他选择民营企业为合作者的原因之一。
“九十年代进入中国的基金很多是亏钱的，因为它们投资的是国有企业，没有办法使企业和管理层利益一体化，结果亏得血本无归。”李基培感叹。
李基培要考虑的第二个重要因素是企业的商业模式，通过发展是否会形成部分垄断。类似携程网的商旅网站，开始时自由竞争，并没有门槛，但是当携程网发展起来，新的竞争企业将无法与已经形成规模的网站抗衡，经由市场形成了垄断。“美国这个行业也只有三家企业生存，参考美国的行业状况，中国也会形成这样的格局。”李基培表示。
上市成本
“引入风险投资，一定要有海外上市计划，因为风险投资就是依靠上市获利退出的。”李基培表示，“上市成本很高，例如携程上市要花掉大约400万美金，不成功就要至少亏掉100万美金，所以要慎重考虑。”
风险投资者要求公司提供完整的发展计划，融资计划和融资之后的资金使用计划，并购计划，商业扩张布局的计划，投资者进入后公司的调整以及完整的财务状况，要求世界公认的四大会计师事务所的其中之一出具审计报告。
“难以磨合的是管理的规范化，”李基培举例，很多国内企业只是按照国内的税收会计准则做财务的账目，然而国外上市的会计准则要求更为细致。投资者就需要组织人员给企业培训。
“我们依靠原有团队经营管理，因为他们更了解企业和市场，我们的专长在于资本运作，所以我们需要为对方提供资本运作的专业帮助。”包括帮助企业选择最合适其特点的上市的市场，还为企业介绍一些更为适合的投资银行，但是这些需要企业投入大量精力和成本。
“如果企业缺少流动资金，我建议银行贷款，”牛涛说，“但是如果企业需要发展资金，股权融资将更为方便并有益于企业发展。”
投资潮到来
“投资中国的最好时机已经到来。”兰馨第三期完全投资于中国市场，源于中国巨大的人口基数造就了巨大的市场空间，并且中国处于成长阶段，消费力越来越强，市场还在不断膨胀发展。
“如果我们找到一个理想的团队，会有一个很大的市场空间来让它发展，使它成为一个不断膨胀的企业。”李基培说，“而这种膨胀空间是别国不可比拟的。”
从1993年开始，兰馨就一直对中国市场“孜孜以求”，但是几年前民营企业少，在中国能够找到的投资机会不多。
“一周最多看到一家公司申请风险投资的商业计划书，”随着中国民营企业的崛起，海归人员回国创业高峰的到来，“现在一个月能够看到50家商业计划书，因为企业需要发展资金。”李基培说。
作为最早开放的地区，华南曾被称为冒险者的乐园，经过十多年的开放发展，这里积累了大量的有经验的人才，华东、华北都尚不具备这种条件。
“中国的经济在全球发展得最快，中国法制环境也日趋完善；中国大陆是全球投资机会最多的地区，民营企业很蓬勃，成长性也是最好的，就像三十年前的美国。”牛涛说。 |
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发表于 2012-9-12 14:02
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