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8月经济数据:仍在筑底 结构信号偏积极

8月份经济总量数据低迷,结构上积极信号明显,值得重点关注:1、工业增长8.9%,创年内新低,但从结构上看增速回落主要和后周期的轻工业增速回落有关,重工业增速已经开始回升。从环比数据看,8月份工业增0.69%,比上月提高0.05个百分点,增速明显高于4月的0.33%,也不像看起来那么悲观。2、8月投资增长19.1%,增速明显回落,但从结构上看投资增速回落主要和制造业投资增速有关,而作为最终需求的房地产投资和基础设施投资增速在提高。3、社零总额增速开始企稳,环比改善明显。8月社零总额增长13.2%,比上月回升0.1个百分点。连续4个月回落之后首次回升。当月环比增长1.28%,增速比上月回升0.17个百分点。未来中国经济取决于这些因素的演变,如果这些因素不断强化,中国经济将逐渐企稳回升;如果这些信号再现波折,经济可能会再次面临新的变数,我们认为伴随着市场力量恢复和政策力量释放,未来经济企稳,并缓慢回升将是大概率事件。
  ..其他关注:(1)胡锦涛呼吁加强基础设施建设实现可持续增长(2)8月消费品零售增速止跌回升,结束连续4个月下滑走势(3)美国8月非农就业低于预期,再次提高QE3概率至70%

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