里昂与湘财两度联手

湘财国际化

消息人士透露，里昂初期的参股比例不会太高，同时还有一家未确定的中资机构参股。交易已得到里昂证券总部的批准，双方正在准备向中国证监会报送材料，湘财证券也将借机增资扩股。

“不过，在最终的协议签署前，一切都还存在变数”，上述人士表示，“里昂还将对湘财进行尽职调查，基于双方已有过合作和信任，调查不会持续太久。根据目前相关部门的监管规定，此举应不存在政策上的障碍。”

知情人士透露，在与里昂谈判之前，湘财也曾与荷兰银行有过深入的接触。不过，较之荷银，里昂对参股湘财的兴趣更大。双方更宏大的目标是以湘财证券为基础，全面打造新兴的投资银行。

5月17日，在第10届中国投资论坛上，顾家利透露，有550家机构携带3万亿美元到中国来寻找投资机会，里昂证券将考虑收购中国的一些证券经纪公司，开展经纪业务。他还首次透露了收购标准：中等规模的券商，“门当户对”，在运营理念上大体相近。

“我们想在中国收购一家资本规模超过10亿元的证券公司，现在正在洽谈具体的对象。在证券公司的选择上，我们有自己的标准，在我们的标准中，券商是分为四类的：第一类是良好的；第二类是问题不严重的；第三类是问题比较严重但还可以挽救的；第四类是无可挽救的。我们的收购对象选择会在二类和三类之间。中国会允许外资进入经纪行业的，允许我们进入后进行重组。”顾家利表示，“在这方面，我们是有明确的战略规划的，我们希望通过提高华欧国际的股权，使华欧国际变成一家综合的证券公司，同时，我们再收购一家证券公司。”

随后，市场盛传里昂将收购湘财。“里昂方面是有意放风，其实在论坛之前，双方也已就合资达成原则意向。”消息人士表示，里昂是在试探监管部门的态度，以此推进合资进程。

“湘财证券一直致力于国际化”，湘财证券董事长陈学荣在回复本报邮件中表示，“国际化是湘财证券公司的长远发展战略。我们有过与里昂证券合资，成功地经营华欧国际证券公司的经验；也有成功地与荷兰银行合资经营湘财荷银基金公司的经验。基于共同的经营理念、一致的市场目标定位和共赢的商业利益，无论是在过去、现在和未来，我们都一直在探寻与国际资本各种形式的广泛合作。”

有券商人士表示，在国内券商中，湘财的国际化道路走得比较早，积累了相当的经验，与里昂的再次牵手对双方来说是个双赢的选择。

另外，与国内大多数券商一样，4年的熊市令湘财的资金链也并不舒缓，尤其是去年10月湘财大量持有的鲁能泰山突然暴跌。

在鲁能泰山暴跌之前，湘财持有2700多万股流通股，目前仍持有450万股。而鲁能泰山的股价已从当时的高点10元跌至目前的2.25元。湘财为此蒙受的损失保守估计过亿元，对此，湘财方面没有否认。

不过在顾家利看来，实际上，中国资本市场发展很快，这为券商的资产管理业务提供了很大的发展空间。目前，只是在发展的过程中出现了一些微调，投资者不太有信心。这是个可以解决的问题，券商的问题需要重新再注资。

或许正因为如此，里昂、湘财才再度牵手。

华欧业绩不俗

2003年5月，里昂证券与湘财证券合资组建华欧国际，两者所持股权比例分别是1/3和2/3。但受政策的制约，合资的投资银行只能从事股票承销业务，但IPO的两次暂停给其持续发展带来障碍。而里昂证券的另一项业务———担任“三一重工”保荐人，并没有带来更多的经济利益，因为“中国公司还不习惯给顾问付费”。

目前，湘财自身并不从事投行业务。湘财证券办公室负责人王俊表示，为了避免同业竞争，湘财将投行业务全部注入了华欧国际。湘财目前是54家IPO的询价机构之一，华欧则是45家参与股权分置方案设计的保荐机构之一，旗下有8名保荐人。

华欧国际去年创造出了不俗的业绩。顾家利表示，“去年华欧进行了7笔交易，业务规模为20亿元人民币。从承销的公司数量来说是第一的。今年上半年我们没有太多的交易，是因为监管层出现了一些变化，但我们很高兴地看到，市场正在出现一些积极方面的变化。华欧国际将成为里昂信贷在中国最好的一块资产。”

“华欧国际经营非常优秀，成立当年7个月内即实现赢利，创造了合资金融企业的一个奇迹。去年是华欧国际成立后的第一个完整业务年度，全年主承销7家，业界排名第一，收入过亿元。而且作为保荐机构做了中国股权分置改革试点第一单——三一重工的保荐机构，初步创立了‘中国投资银行的创新力量’的业务定位和企业愿景。”陈学荣如此表述。

券业人士认为，里昂与湘财的合作将直接对中金公司的业务构成一定程度的竞争，这是中国加入世贸后，进一步开放证券市场的必然结果，相信还会有更多中外合资投资证券公司出现。