[20080922]仁和药业：资产注入预期终将实现

1、资产注入预期终将实现。公司自2006年借壳九江化纤上市后就存在后续的资产注入预期，此次非公开发行，募集资金的目的为收购康美医药和药都仁和，由此资产注入预期终将实现；
2、拟注入资产质量较好，将增厚业绩。拟注入资产净资产收益率与上市公司相差不大，而净利润率远高于上市公司，在增发股份数量分别取极端值的情况下EPS值也都远高于上市公司，因此注入将明显增厚业绩；
3、首次给予“谨慎推荐”评级。我们预计上市公司现有业务全年净利润约能达到5000万元。据2008年1-8月份数据推测康美医药、药都仁和全年业绩分别为3344万元、602万元。在增发数量分别为9000万股、6000万股的情况下，测算2008年EPS分别为0.32、0.29元，对应的PE分别为25倍、27倍，暂时给予“谨慎推荐”评级。

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