[20080908]策略报告_9月行业配置策略

. 我们以策略的角度自下而上分析了中报，发现研究员下调了多数公司未来的业绩，掀起一波绿色风暴（我们模型中业绩下调用绿色标识，大量的绿色出现在我们8 月的研究结果统计中）。
. 整体来看，我们认为上游的有色、钢铁、水泥，化工、农业的业绩预测在不断下调，未来的行业景气在下降，
. 中游制造业面临的最大问题从成本压力转向需求减弱，机械设备、汽车受宏观影响较大，通讯设备、电气设备未来两年业绩能保持平稳增长，
. 下游制造以及服务业中，医药、食品、商贸、服装增长会比较稳定、传媒和旅游尽管在上半年业绩预期被下调，但是未来业绩仍然可见。
. 金融行业中，将证券做为市场放大器，保险做为认购期权，银行未来单季度业绩增速会持续下降，但是估值较低，可以做为市场中枢，房地产行业景气度仍在下降。
. ３季度以后，市场对08 年的业绩预期才会基本稳定，并且比较准确，眼光开始转向09 年。
. ３季度季报后上游、中游的行业业绩仍然存在被继续下调的可能。
. 在政府救经济之前，我们仍然建议配置业绩增长清晰可见的公司，并且开始关注中游制造业中需求稳定或者有望稳定的子行业。

相关研究报告下载：

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