[20081219]燃油附加费下调和套保亏损冲抵油价下调的收益--2008年12月航空运输行业研

   虽然油价下调对航空运输业构成实质性利好，但油价下调已在市场预期之中，鉴于航空运输业供大于求和票价下滑的局面短期内难以有效改善，燃油附加费下调和航油套保亏损冲抵了大部分油价下调的收益，因此我们维持航空运输业的持有评级。
     鉴于航空运输业2009年将出现客优于货和内优于外的局面，我们建议关注以客运业务和国内航线为主的南方航空在经济下行周期中的相对优势。（详见我们2009年航空运输业投资策略报告《寻找盈利拐点时间，把握注资重组题材》）。
   

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