行业轮动中多关注中上游

　　我国经济探底回升的态势已非常明确。在短期内流动性仍会对市场形成支撑的情况下，资金更青睐于业绩正在改善的行业。

　　从此轮经济危机的变化来看，拉动中国经济走出低谷的三大龙头产业链分别是房地产、汽车和铁路建设，板块业绩的改善也应由着这三大主线从下向上进行。由于国际市场需求尚未恢复，主要的上游原材料价格基本稳定，库存消化后需求回暖将给中游行业带来业绩提升，钢铁、电力、机械、石化等行业生产情况逐渐好转。接下来我们还将看到中游行业的回暖继续对上游的需求产生拉动。

　　我们认为，行业轮动将是下半年市场运行的特点之一，这在近期已经开始体现。除房地产、银行等少数板块外，下半年强者恒强的情况不会太多，因为股价已经充分反映其基本面；而电力等行业尽管估值空间受局限，但基本面在改善，弱者未必恒弱。因此，在多数行业或板块既不很强、也不很弱的情况下，重视轮动策略、及时转换投资品种就显得很重要。

　　投资思路上，一方面遵循自下而上、关注业绩正在好转的中上游行业，另一方面重新审视前几个月沉寂了相当长时间的板块，抓住在市场轮动特点下这些滞涨板块的补涨机会。整体来看，石化、有色金属、水泥、工程机械、电力等行业随着业绩逐渐体现，将有较好的投资机会。