投资勿忘资产配置

　对投资业绩影响最大的是什么，是“择时能力”，还是“证券选择能力”？在我们的一般印象里，择机和选股这两个似乎是投资收益最关键的决定因素。其实不然，国外的研究结果表明，“择时能力”和“证券选择能力”对投资业绩的贡献都只有不到5％，而资产配置决定了91.5％的投资收益。长期来看，在投资成本相对稳定的前提下，资产配置策略对投资业绩的影响最大。

　　资产配置之所以必要，原因还在于投资者无法准确预测每一类资产的未来走势。在某一特定时期，不同资产的收益表现往往存在较大差异，这就为资产配置提供了现实基础。以大家熟悉的基金投资为例。2005年，国内A股市场表现疲软，而同期上证国债指数却屡创新高上涨强劲，自然是债券基金优于股票基金。可到了2006、2007年，债市走势趋于平缓，而A股市场则迎来了一波史无前例的超级牛市，这时候的股票基金收益当然让债券基金望尘莫及。不过风水轮流转，2008股市持续暴跌，债市则迎来了一波罕见的大牛市，重点配置债券基金的投资者成为少见的赢家。至于2009年上半年，股票基金再度大行其道表现抢眼。可见，如果投资者将全部资产集中于某一类产品上，都存在着不同程度的风险，资产组合配置才是上策。