在计算FCFF时，书上的公式为FCFF=NI+NCC+INT(1-t)-WCinv-FCinv
假设我们说NCC=DEP, DEP和INT同样都有tax shield 为什么加INT时不向折旧那样全部加上，而要*（1-t）呢？
我说个例子吧，假设一个企业的收入为100，除去折旧和利息没有其他费用，折旧等于50同，而利息为30，税率为20%，固定资产和working capital 都没有变化，那么企业该支付的税收为（100-50-30）*20%=4，也就是说企业的FCFF是96, 因为这96可以用来支付债权人和股东。但如果用上面的公式计算FCFF=90，那6块就不见了。这是怎么回事呢？ |
发表于 2013-8-19 13:26
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