【内容摘要】 截至2008年10月24日，59家基金公司旗下的396只基金三季报已披露完毕。本报告主要分析了主动投资的偏股型基金三季度组合结构，包括大类资产配置、行业配置和重仓股结构以及较上期的变动情况。 q 持续降低仓位 主动投资偏股型基金的三季末平均股票仓位为63.14%，较上季末小幅降低3.72个百分点。封闭式基金平均仓位62.51%，与上季末基本持平。主动投资的开放式偏股型基金平均仓位63.29%，比上季末降低4.59个百分点。基金三个季度持续减仓，显示了基金整体在基础股票市场大幅下跌之后对后市仍然比较谨慎。 q 预期分歧较大 部分基金的股票仓位比较极端，90%以上和20%以下仓位并存，说明个别基金对宏观经济走向和市场趋势的认识和预期存在很大分歧。 q 行业、重仓股集中度较高 三季度主动投资的偏股型基金前三大行业集中度约50%，与上季度基本持平，处于历史较高水平。前10大重仓股平均集中度约52%，比上季度微升，维持在较高水平。 q 前五大重仓行业：金融保险业、采掘业、机械设备、食品饮料、金属非金属 与上季末相比，三季度基金持有的金融保险和采掘业排名没有变动，金属非金属从第三位降至第五位，食品饮料从第六位升至第四位。 q 减持资源类行业 三季度基金行业配置继续强化对系统风险的防御能力。出于对需求下降、经济放缓的担忧，基金减持了采掘、金属非金属、石油化工等资源类行业，其中金属非金属行业更是遭遇持续三个季度的持续减持；增加了机械设备、金融服务、建筑、交通运输等行业的投资比例。 q 核心重仓股集合仅一成发生变动 三季度基金增持中国石化、中国人寿使之进入核心重仓股集合；减持西山煤电和深发展A，使之退出核心重仓股集合。 q 长电退出25只基金重仓股 套利增大ETF持股数由于基金对长期停牌股票的重新估值，长江电力三季度已从25只基金的重仓股名单上退出。有投资者利用ETF的特殊交易机制对停牌股票进行套现，使ETF持有的停牌股票数量增加。三季度华夏上证50ETF持有的长江电力增加了243万股。 q 新增重仓股 三季度基金新增重仓股覆盖了机械、交通运输、纺织等行业，显示了基金对于未来市场的运行结构的前瞻性判断。 q 未来投资管理难度增大 国际环境和国内实体经济经历严峻考验，未来A股市场前景未明，传统的指数化投资和大市值权重股投资效应将大大降低，未来基金投资管理的难度日益显现，基金之间的业绩差异也将进一步增大。 相关研究报告下载：
 证券投资基金2008年三季报投资组合分析-持续降低仓位，减持资源类行业.pdf (358.33 KB)
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发表于 2008-11-7 15:51
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