[20081127]*债券研究*存贷款利率、准备金率下调点评-债市牛身将现

?         这次央行几乎向下调节了所有能够调节的利率，不仅包括存贷款利率、还包括法定、超额准备金利率以及再贷款、再贴现利率，且幅度之大，为10年内仅见；
?         基于我们对软着陆判断并延续过往对利率调降水平的分析，我们预计未来降息空间缩窄；
?         收益率曲线长短端降幅不一。不排除短期回购利率水平可能跌至1.5％以下，一年期央票利率亦将向2％水平及以下逼近；但长端相对下滑幅度较小，预计7年期国债利率最低水平将达到2.4％，10年期国债最低水平可能达到2.7％；
?         若债券市场各期限利率达到我们所预期的水平，债市可谓牛身尽现。