[20081209]债市周报

1、上周欧洲、英国等国央行纷纷大幅下调基准利率，其中欧洲央行是欧元区10年历史上最大降幅。美国出台的部分经济数据继续变差，国际市场的一片衰退无疑给国内债市做多增添动力。
2、继10月27日宣布隔周发行一年期及3个月期央行票据后，央行上周二宣布暂停发行一年期央行票据。全周到期490亿元，通过正回购回笼200亿元，实际全周净投放量为290亿元。
3、上周的短期市场利率大降，信用拆借、质押式回购、买断式回购周加权平均利率分别下跌0.4433、0.45804和0.4930个百分点，分别报收1.5999%、1.5901%和1.6649%。上海银行间同业拆放利率（Shibor）周继续大幅下降，平均下跌幅度17.6BP。
4、上周债券市场中短期债券继续出现明显的收益率下降，主要因为1年期央票的突然停发以及三个月回购的重启暗含三个月央票也将很有可能停发，预期的出现加重机构继续抢购短券的心理。反映在一级市场连续3期3年以下短债的发行，机构抢短券行为白热化。三只券均出现高比例的认购倍率，且中标收益率大幅下降。
5、目前10年国债和1年国债的利差已经从前一周的100BP左右急剧扩大至157BP，长期债将跟随收益率曲线短端的下移受益，一切的根源都建立在经济企稳的假设上，在经济企稳之时，股市可能大幅先行反弹以及银行资金面发生逆转，在那之前，趁54BP至108BP降息成为现实的2009年到来之前，配置新发长债还是比较明智的，建议积极配置。

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