[20081230]上海证券-1月零售业投资策略

百分点, 超级市场, 零售业, 指数

促销短期见效，长效难维系
—2009年1月零售业投资策略
主要观点：
各业态零售指数11月环比回升，但仍低迷
11月份千家核心商业企业零售指数同比增长9.5%，比10月份提高2.1个百分点。从七个业态来看，超级市场、大型综合超市11月的零售指数持续有小幅下滑；另外五个业态零售指数则环比有所提升，但与9月份刚开始下滑时的数据相比，仍然存在比较大的差距。
促销短期见效，长期效果难持续
促销、降价是近期零售业的一大现象，我们认为短期内这种手段对提升销售、减轻库存压力存在效果，接下来圣诞、元旦、春节的节假日消费，可能还有个小高峰，但从更长期来看，1月过后，我们认为销售增幅可能会重新下滑，这种增速下滑的趋势在明年上半年仍会延续。预期在国家促内需的政策扶持下，消费者信心渐趋于稳定，零售业市场也将于明年下半年重回稳步增长轨道。国内消费市场的回暖最终取决于居民收入增长预期明确、消费信心恢复。
投资建议：
未来十二个月内，零售业：中性。
零售业长期前景看好，具一定防御性，但短期增长存在压力，维持行业中性评级。建议关注具品牌优势、区域强势及增长稳定性强的公司：银座股份、武汉中百、苏宁电器。