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发表于 2009-6-3 07:36 | 只看该作者

关于各种各样的cash flow的理解？

capital, required, discount, budgeting, investment

感觉二级里最难理解的就是各种各样的cash flow，不同的章节用了各种各样的cash flow discount的方法，越看越糊涂。

一般FCFF是对应WACC的， FCFE是对应equity required return的。

但还有很多其他的cash flow。

比如第三册里的capital budgeting的after tax operating cash flow=（S-C-D）(1-T)+D。这时候为什么不用FCFF呢？这个和FCFF很像又不完全一样。这时候是不是应该用WACC算NPV呢？

第四册investment analysis里面对real estate的定价。CFAT=NOI-Debt payment-Taxpayable，和FCFE很像，又不完全相同。

最离谱的是第四册Invome property analysis and appraisal这章里的，干脆MV0=NOI/r-g

怎么在这用既不用FCFE也不用FCFF，直接用NOI就往回算呢？这个NOI就是EBITDA吧。

我简直要疯了，多谢牛人给我讲讲。

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发表于 2009-6-4 13:02 | 只看该作者

Invome property analysis and appraisal，这里现金流不是自由现金流，不能和权益估值中的混淆

after tax operating cash flow=（S-C-D）(1-T)+D这个就是自由现金流，应该用WACC折现的

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