问一个CDS settlement的问题。 physical, default, discount, buyer, 赚

rioliang

假设underlying bond 是trading at discount,

那么这个bond default的话，按physical settlement，CDS buyer把这个default bond给seller，然后收到这个bond的par value.

但是如果收到的是par value，那么CDS买家不但避免了credit default,它还赚了bond discount那部分钱.

这个多赚的discount那部分钱怎么理解？

viconia

收到多少是看tranche的吧。。。

 

再说买家平时还要付premium的，然后seller就拿这个premium投资、赚钱（记忆中素酱紫）

rioliang

收到的钱是reference obligation的par value,

我的疑问是如果CDS是仅仅用来hedge credit exposure的话，那么赔的钱应该是reference obligation在default之前的market value才比较合理，为什么是赔par value呢

viconia

不是说看tranche的吗

 

你平时付的钱多，自然就收到的多

 

如果tranche比较垃圾的话，就连本都收不回

rioliang

我也不明白CDS和tranch有什么关系