五只股最有投资价值 公司, 成长期, 发展模式, 投资价值, 华侨城

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华侨城步入快速成长期

　　中信建投沈周翔判定公司已经步入快速成长期，建议投资者“增持”。沈周翔认为，公司是毫无争议的主题公园行业领导者，其创造的“旅游＋地产”的发展模式在深圳地区获得了空前的成功，而且有迹象表明北京世纪华侨城项目也将获得成功。同时，近期公司楼盘销售火爆。

　　沈周翔指出，公司在主题公园领域内的竞争力非常强，目前有三个重点旅游项目正在有条不紊的推进。其中，投资6亿元的北京欢乐森林生态园(公司所占权益比例为40.092％)将于明年“五一”节开放；公司投资16.24亿元的深圳三洲田景区工程(公司所占权益比例为58.82％)将于明年暑期开业；另外，公司于今年7月份已经决定参与成都天府华侨城(公司所占权益比例为44％)的投资建设。这三个旅游项目的投资规模都非常大，是公司实施战略扩张的重要步骤。

　　沈周翔同时指出，公司楼盘销售非常好。2005年10月23日，天鹅堡三期195套共5万平方米正式开盘，当日销售122套，另加37套内部预订的，共销售159套，销售率达到82％，销售均价2.5万元/平方米。目前所剩销售单元已经很少。此外，北京世纪华侨城一期共15万平方米目前已经全部销售完毕，均价7000元/平方米。而公司的另一个在建项目——三洲田项目(东部华侨城项目)也即将面市，其销售前景让人期待。

　　沈周翔表示，随着香港迪斯尼于9月12日正式开业，华侨城一度面临着巨大的压力。但从刚刚过去的“十一”黄金周来看，人们所担心的冲击局面并未出现，欢乐谷共吸引海内外游客达18.76万人次，实现收入2527万元，同比分别增长26％、39％。此外，公司季报显示，2005年7－9月，公司实现主营业务收入1.92亿元，比上年同期增长13.5％。这主要得益于欢乐谷三期于今年“五一”节对外开放，为现有旅游项目注入了活力。

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中国联通用户稳定增长

　　中国联通用户出现增长态势。申银万国杨大力认为，目前整个电信行业的运营趋势基本符合甚至略好于预期，而目前联通A股估值有吸引力，维持“买入”评级。　杨大力指出，近日中国联通公布10月运营数据表明，中国联通C网和G网用户均有稳步增长的态势，申银万国证券杨大力预期11月C、G两网新增用户将分别达到20－25万人和90－95万人。

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歌华有线行业面临快速发展

　　包括北京歌华有线在内的10家有线网络企业于11月18日在上海共同签署了“团结合作、面向未来的广电网络企业合作备忘录”。国金证券肖威兵认为，2006年将是有线数字电视快速发展的一年，而此备忘录的签署在行业快速发展的进程中具有非常积极的意义，肖威兵维持行业的“增持”评级，建议“买入”歌华有线。肖威兵认为，签署备忘录事件表明国内有线网络行业经营者的思维正在积极转变，是从“事业经营”转向“产业经营”可喜的第一步。事件表示这不是单个企业的行为，而是整个行业的一个觉醒。“备忘录”中的合作引进节目内容等项目具有很强的可操作性，“备忘录”的签署是行业内实质性合作的一个良好开端。

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外运发展快递业务提价

　　国信证券唐建华预计，快递业务近期的提价将提升快递业务毛利率，公司明年的快递业务收入仍有增长30％的潜力。

　　唐建华指出，上周，公司的大股东中外运股份(HK0598，控股70.36％)股价连涨4日，创了一年来新高，上周五收于2.925港元，其2005PE为14.63倍，PB为1.79倍；而外运发展PE为14.1倍，PB为2.36倍(考虑对价为2.15倍)，考虑股改因素，现价较具吸引力，维持“推荐”评级。

　　唐建华表示，最近两个月以来，中外运－敦豪国际快递业务以燃油附加费形式连续加价两次，部分国内快递公司也提价5％，说明国际快递业在竞争加剧的情况下，并没有打价格战，而是将燃油价格上涨带来的成本上升完全转嫁到客户身上。公司这种较强的议价能力与国际快递业处于寡头垄断竞争的状态相吻合，预期公司下半年快递业务毛利率将提升一个档次。

　　唐建华同时表示，对2006年的外贸进出口并不悲观，商务部国际贸易经济合作研究院20日公布的专业报告也预计明年进出口增长15％左右。在此背景下，预计公司明年的快递业务收入仍有增长30％的潜力。唐建华判断公司有条件、有可能通过收购国内有一定规模、在当地具有较高市场占有率、拥有完善网络的民营快递公司，以迅速有效地扩大网络。

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美的电器估值在同业中偏低

　　中信证券王家炜表示，若以2005年预期每股收益0.67元计算，公司市盈率将只有7.0倍，而海外同类公司一般PE为18－22倍。王家炜认为，公司具有估值优势，给予“增持”的评级。

　　王家炜预计，2006年国内空调市场将转　暖，公司盈利仍将增长4.3％。公司大部分产品都以合资子公司、合股子公司方式进行，由这些子公司汇总起来的财务报表可信度较高。此外，尽管人民币升值会影响公司出口，但不会使盈利逆转，而且空调出口本来利润率就很低。