“凶悍”已经不再是私募基金的代名词，取而代之的是：不坐庄、看业绩、注重研究、长期价值投资。这也是他们公开宣称的观念。
他们投资的股票开始包括像申能股份、万科、烽火通信、西山煤电这样的价值增长型股票，而持有期限大多至少半年以上，有的甚至达2-3年。
一家中型规模的私募基金经理表示，“西山煤电是我一直都看好的股票，这个股票我已经拿了好几年了，综合收益率相当高，而且我还持续看好这个公司。煤炭行业目前增长期才刚刚开始。”
上海很多中、大型规模的私募基金目前都具有独立的研究能力。一般在建仓之初都会与上市公司取得联系，并多次组织人员前往公司调研。无论是建仓期还是出货，都延续一段时间尽量不引起股价的巨大波动。
“我们基本上每年会确定几个投资主题，比如今年我们的投资主题主要是有色、3G、消费、资产重组并购四大主题，那么我们会把这些主题下的股票分别进行一定的配置。虽然我们没有像公募基金那样对每个行业、每个股票有那么高的限制，但是我们也会考虑流动性风险。”上海一家大型私募基金经理称。
除了挖掘一些符合市场特征的主题之外，很多私募基金也倾向于挖掘独自发现的股票并长期持有，比如医疗、二线地产。私募基金独立挖掘的股票并不为市场广泛追捧，甚至在前十大股东名单里几乎没有公募基金的影子，而且一些私募基金决定介入，一般也不会一下子拉高股价，而是通过自己与业内的交流，来引起更多的共鸣。
而关于研究能力，上海朝阳有续信息技术有限公司就是一家专门给私募基金提供研究服务的公司，目前有私募基金风云榜、中国研究员专业网、上市公司盈利预测三个产品和服务。在上市公司盈利预测部分，主要是朝阳有续提供卖方分析师研究所写的报告，并将所有数据集合在一个平台上。盈利分为两部分，一个是卖方预测；另外就是在这个基础上做的市场预测。
朝阳有续总经理廖冰表示，“我们和市场上主流的研究所都建立了良好的合作关系，而我们产品的客户包括主要的基金公司、保险公司，市场反应相当好。”
据悉，目前上海的大型私募大多在5亿元以上，中型在2亿-5亿元，小型多在2亿元以下，这些公司的操作风格也多不相同。大型公司比较注重价值挖掘和获取行业认同；中型公司则一般持有一两只自己独立研究的股票，以挖掘市场主题为主；小型基金则投机性较强。
而从融资渠道来看，真正有业内口碑的私募基金并不乏追随者。“私募基金的客户都是具有一定风险承受能力的，很多公司都是为客户制定具体投资方案，比公募基金更具有忠诚度。而且私募基金经理在短期也不受排名的压力，所以更敢于大胆持有自己看好的股票。”
无论是哪种风格，这些私募基金的收益率都远远超过公募基金。业内人士称，“上海收益率最高的私募基金并不是天天拉涨停，而是捂股票，一捂就5年。这些基金熬过了熊市，现在最赚钱。从90年代后半期就一直做股票到现在的一家私募基金，现在的收益率已经超过100倍。”
圈内人士对杭萧钢构那样连续拉涨停的操盘手法十分不屑。“只能是那些资金实力小的私募，对我们这样较大规模的公司来说很不实用。没有办法出货，而且太引人注意了，早晚会出事。”上述基金经理表示。
市场似乎还对“银广夏事件”记忆犹新。那时候，联合坐庄、对倒、分仓、互拉等几乎出现在每一个有私募基金参与的股票中，“那时候也基本上不看什么业绩，只要是流通盘不太大，手上筹码够就可以做。但是现在这样的手法已经不行了。市场的价值投资理念也开始确立了，就算是想坐庄，也没有人跟风了。”
另外，相当数量原本只做二级市场的私募基金开始觊觎一级市场，较大规模的私募基金将部分资金用于类似风险投资的项目，他们正在搜寻合适的项目，希望能从一级市场就参与进去。“一是为了减少资金的风险，毕竟二级市场还是危险比较大；二是从价值投资的角度来说，一个好的公司，一级市场比二级市场利润更加丰厚。”一家参与了3G板块投资的私募基金表示，这家公司目前已经介入了与3G有关的产业，此外也投资了二级市场上一些具有盈利潜力的上市公司。
目前，中国金融期货交易所正在研究关于私募基金合法化的课题，而今后私募基金也有各种限制，比如对基金经理从业经验的要求、公司规模、发行渠道、交易品种等。未来的监管趋向也将按照国外对冲基金的管理模式要求，对于自由资金投资和吸收公众资金投资将有很大监管区别，以示与公募基金的区别。
参考新闻来源: 上海证券报 |
发表于 2011-5-20 10:43
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