私募股权基金“双雄”竞逐 黑石集团, 独立日, 华尔街, 希尔顿酒店, 私募股权

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就在许多美国金融家筹划即将到来的“独立日”（7月4日）假期之际，7月3日，近年来在华尔街呼风唤雨的两大私募股权投资基金公司——黑石集团和KKR再次向华尔街倾泻了“炸弹”。KKR公司当天宣布，其已向美国证交会（SEC）提交上市申请，计划上市融资１２．５亿美元；而黑石集团则宣布出资约20亿美元现金收购希尔顿酒店公司。




你方唱罢我登台
华尔街没有什么故事比两大竞争对手之间的较量更吸引人的了，而现在，华尔街最大的两个竞争对手莫过于KKR核心创始人之一亨利.克拉维斯（Henry Kravis）与黑石集团CEO史蒂夫.斯瓦茨曼，他们就像是武林高手那样延续彼此的切磋与竞赛。
IE咨询公司是一家专门研究私募基金的机构，该公司董事马休.克里格说：“KKR和黑石在很多方面持续竞争多年，他们都希望吸引最优秀的人才、组建尽可能大的基金、达成更大的并购交易。”
KKR创建人克拉维斯、罗伯茨现年63岁，他们目前仍在领导着该公司，黑石集团成立于1985年。KKR公司的名字来自三位创始人，而黑石集团的名字也同样来自其两位创始人姓氏（斯瓦茨曼的德文意思是“黑”，彼得森在希腊文中的意思是“石”。）
由于在相同的领域竞争，KKR与黑石集团之间的“双雄斗”由来已久，最近几年变得尤其热火。《财富》杂志称，两家公司的竞争也包含了克拉维斯与斯瓦茨曼为“华尔街之王”的桂冠争夺。
作为收购大王，克拉维斯已经在华尔街和纽约的上层社会获得了不错的美名，并在大都会艺术博物馆里获得了一个以他的名字命名的小展厅。
但最近几年，聚光灯似乎转移到了斯瓦茨曼身上，他曾上了《财富》杂志的封面，并获得了“华尔街新君”（The new king of Wall Street）的名头。就在KKR宣布上市计划不到一个小时，黑石集团宣布其收购希尔顿酒店公司。
KKR长期以来以激进的股权投资而闻名，KKR因其在1988年以310亿美元收购RJR Nabisco公司而一举成名。在交易方面，KKR最引以为豪的两大并购案是它收购TXU公司和第一资讯公司（FDC）。其中，KKR（与得州太平洋集团）以450亿美元收购TXU公司，这也是迄今美国最大的一宗杠杆收购交易。
Dealogic公司提供的数据称， 2007年，KKR公司已经宣布了11宗并购交易，总额为1211亿美元，远远超过其竞争对手，但这一切远没有结束。
2006年8月，KKR在皇家菲利浦电子公司的竞购战中击败了黑石集团，去年9月，黑石集团牵头的一个财团即将与Freescale半导体公司达成收购协议，KKR牵头的另一财团在最后一刻杀出，企图以更高的价格“横刀夺爱”。分析人士指出，KKR并没有达成交易的意图，它搅局就是促使黑石集团再次提高竞购价格，尽管最后黑石集团赢得了收购，但代价不菲。
2007年2月，黑石集团以390亿美元收购了美国最大的写字楼管理企业EOP公司。这也是迄今最大一笔杠杆收购交易，黑石仅动用37.5亿美元的本金，一举成为美国最大的写字楼业主，KKR不久则宣布它以330亿美元收购医疗连锁企业HCA公司。
在融资方面，去年7月，黑石集团刚刚宣布旗下的收购基金筹集了156亿美元资金；KKR则宣布自己组建了一个总规模达166亿美元的收购基金，超过了此前黑石集团的融资规模。
KKR目前没有新的并购计划，截至今年3月31日，该公司管理的资产约534亿美元，比2002年底时的183亿美元增长了192%。2006年，KKR公司盈利11.1亿美元，比2005年的9.4亿美元增长了12%。
风格迥异的巨头
KKR和黑石集团的创始人都出自华尔街投资银行，KKR的三位创始人都来自华尔街投行——贝尔斯登公司，而黑石集团的两位创始人则来自另一家投资银行——雷曼兄弟公司，他们的投资经历和观念有很大的相似之处，但行事风格迥然不同。
今年6月22日，黑石集团成功上市，筹集资金41.3亿美元，这一规模比KKR此次IPO计划融资12.5亿美元要大得多。分析人士称，KKR此举的追赶意味颇浓。实际上，KKR涉足公开市场比黑石要早得多。2006年，KKR几乎以不被人注意的方式在欧洲证交所上市了一只公开交易的基金——KKR私募股权投资基金（KKR Private Equity Investors LP），筹集资金近50亿美元。
尽管如此，与黑石集团相比，KKR的克拉维斯则低调得多。分析人士称，KKR创始人克拉维斯希望其IPO能平静地被投资者接受，所以他选择在美国独立日假期之前公布消息，这与黑石集团高调上市相反。但KKR仍然受到了美国各大媒体的追捧。
根据其IPO材料，黑石集团的两位创始人斯瓦茨曼和彼得森总共套现了约25亿美元，而KKR已经宣布，公司创始人不会套现所持有的股份。不过，在并购交易中，KKR似乎比黑石更激进。
KKR在上世纪80年代的举债杠杆收购中脱颖而出。1984年，KKR完成了它第一笔规模超10亿美元的杠杆收购交易，并因1988年以310亿美元收购RJR Nabisco烟草公司而一举成名。尽管该交易总额高达310亿美，但由于KKR在收购过程中发行了大量垃圾债券进行融资，并承诺在未来用出售被收购公司资产的办法来偿还债务，KKR在这次收购中实际使用的现金还不到20亿美元。KKR因此落下了“门口的野蛮人”（Barbarians at the Gate）的名声。
相比之下，黑石集团22年一直坚持了一个非同寻常的规则：不发起、也不参与恶意收购。这在恶意收购盛行的华尔街非常“特例”，这个保持至今的规则使黑石成为了一个连对手都愿意与之打交道的公司。
KKR投资的另一个特点是长期持有。2004年10月，KKR将其持有了近16年的煤炭/住宅建筑商Walter工业公司的股票全部出清。当然它的这笔投资也是大大地赚了一笔的。