美联储短贷减少，暗示信贷市场改善 华尔街日报, 美国国债, 美联储, 交易量, 高峰

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据华尔街日报报道，在美联储推出一个支持商业票据市场、短期公司借贷市场的计划后，目前各方通过这一计划向美联储的借款额，已不足高峰时的三分之一。券商和投资银行已经有10周时间未再向美联储的一个借款计划求助，这一计划是2008年3月在贝尔斯登倒闭后推出的。海外央行从美联储的美元借款量目前还不足5,830亿美元这一高峰时水平的五分之一。与此同时，美联储的一项允许证券公司用难以出售的抵押品交换美国国债的信贷安排，最近的交易量只有40亿美元，而去年10月时则超过2,350亿美元。美联储通过一个项目向银行的拍卖额较今年3月减少了近45%。
在截至上周三的一周内，美联储的资产负债总额──其所有贷款和所持有证券的总额──为2.06万亿美元，已低于去年秋季时2.3万亿美元的最高点，虽然比此前一周的1.98万亿美元有所增加。最近公布的一份会议纪要显示，当美联储官员们6月底开会时，美联储工作人员说，央行资产负债表的规模可能在今年底见顶，然后逐步下降。美联储虽然曾宣布它最多可能购买1.75万亿美元的美国长期国债、按揭贷款支持证券以及房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)发行的债券，但它迄今为止的实际购买量只有这一数额的约一半。美联储还预计会通过一个与美国财政部共同发起的项目发放更多贷款，以重启消费者和企业贷款证券化市场，这一努力将使贷款的发放面更加广阔。
尽管信贷市场的状况正在改善，但目前还没有回到危机前的水平，而且可能很长时间内也不会如此。野村证券(Nomura Securities)首席经济学家瑞斯勒(David Resler)说，随着家庭降低负债和贷款人对标准更为谨慎，预计借款在今后几年里将再度受到制约。他说，加强对借款人的甄别是一件好事。不加选择地借贷造成了目前这种混乱局面。美联储还在努力重振消费者和企业贷款证券化，即定期资产支持证券贷款工具这一计划。截至上周三当周，这个计划中的贷款从上一周的249亿美元增加到了301亿美元。在信贷危机严重时，没有人希望购买汽车贷款、学生贷款和信用卡贷款支持的债券，因为投资者担心这些债券也将同房屋贷款领域的抵押贷款支持证券的表现一样糟糕。

显然这些证券并未面临成批下调评级的危险，保险公司和退休基金等长期投资者也在返回。但消费者贷款市场已经不像过去那么稳健了：发行额是去年同期水平的一半。尽管汽车和信用卡领域正在出现回升，设备支持交易等领域并未出现同样的反弹。这意味着证券化市场尽管处在修复之中，但仍需要美联储的扶持，甚至在今年底该计划的预定到期日之后的很长时间也是如此。