创业板呼之欲出 政府创投基金重新担纲领航员

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昨天在深圳举行的高交会主题论坛———中国创业资本市场与创业投资机制创新论坛上传出消息，在经历了一段低潮之后，政府创投基金卷土重来，站到了国内创投行业发展领航员的位置上。创投业内人士认为，政府引导、民间创投机构参与的创投模式正在成为国内创业投资发展的重要方向。
卷土重来
据介绍，政府发起设立创业投资机构最早出现在1999年到2000年。当时深市创业板推出呼声高涨、IT浪潮兴起；在此背景下各地政府发起创立了大批创投机构投资于IT、互联网企业，在互联网泡沫破灭后，创投行业陷入低谷。
但是随着股改完成、本轮大牛市形成，国内创投行业重新兴盛起来，政府发起创投机构也卷土重来。国家发改委财政金融司金融处副处长刘健钧介绍，2005年十部委发布的《创业投资企业管理暂行办法》明确国家和地方政府可以设立创业投资引导基金，引导民间资金进入创投业。
政策发布后，政府创投引导基金获得快速发展。苏州工业园区创业投资引导基金，浦东新区创业投资引导基金、中关村政府创业投资引导基金先后启动。今年7月，国家科技部和财政部联合成立了科技型中小企业创业投资引导基金，这是全国第一个中央级创投引导基金。
脱胎换骨
此次政府引导基金卷土重来，已经和原来根本不同，有脱胎换骨的改变。国家发改委财政金融司金融处副处长刘健钧分析，上一轮政府发起的创业投资基金由政府直接运作，存在不规范和运作不专业等问题。但本轮兴起的政府引导资金突出财政资金杠杆效应、采用市场化运作、致力于扶持初创科技企业、让利于民，不以盈利为目的。
科技部火炬中心金融发展处处长李文雷介绍，科技型中小企业创业投资引导基金设立原因是因为资本市场失灵现象明显、中小科技企业融资难，同时财政科技扶持资金对中小企业的支持方式也需要创新、转变。
因此，作为第一个中央级政府引导基金，科技型中小企业创业投资引导基金定位于不以盈利为目的，作为一个公共财政基金致力于发挥弥补市场失灵的作用。同时要引导创投机构向初创科技企业投资，利用财政资金的杠杆作用吸引更多社会资金进入初创企业。
北京中关村创投发展中心总经理陈里也强调，中关村创业引导资金注重发挥财政杠杆作用、同时引导设立各种基金，扶持初创科技型企业。
以一带十
改变了理念的政府引导基金重新在创投资本市场上夺回了领航位置。科技部火炬中心金融发展处处长李文雷介绍，科技型中小企业创业投资引导基金扶持对象有四：创投机构、创投管理企业、具有投资功能的中小企业服务企业、初创科技企业。
而更多的资金将被用来引导民间创投机构参与。李文雷介绍，引导基金通过三种方式扶持创投机构。一是参股创投机构，一般持股25%一下，三年退出的只回收本金、三年以上的只收取银行利率水平的利息。二是对投资于高风险的初创科技企业的创投机构给予风险补助。第三是对创投投资企业给予投资保障服务，辅助成长。
通过这种方式，政府引导基金发起设立创投公司，吸引了更多民间创投机构跟进，实现了财政资金的杠杠放大效应。中关村引导基金设计规模5亿元，目前只有2.75亿运作，但已经认定了26家创投机构为合作伙伴，共投资了22家企业，其中引导基金投资额度只占10%到30%。到2007年初，引导基金出自1.65亿元，引进外部资金3.85亿元，成立4家新创投机构，规模达5.5亿元，投入资金杠杠效应明显。
同时，创投机构表现了与政府引导基金合作的浓厚兴趣。国家发改委财政金融司金融处副处长刘健钧认为，政府引导基金将使企业具有良好的政策背景，增加企业在社会上的影响力，使创投机构的投资风险大大降低，这些优点促成了政府引导基金和创投机构的合作。