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据新世纪周刊报道,中国农业银行认清市况,决心调低A股定价,发行价格区间每股2.52元-2.68元。这已比港股定价低了一成三,也和承销团建议的询价区间相差甚远。接近农行大股东的权威人士透露,6月中旬,中央汇金公司高层建议农行尽快给高层报告,就可能出现的低迷情况提前打个“预防针”。 知情人士透露,农行曾找到汇金公司,表示此前针对参与三大行再融资的配股计划。因大股东未明确表态,市场一直存有疑虑。而汇金有责任让低迷的银行股回到合理区间,改善农行的上市环境。据截至6月23日完成的询价结果,农行28日公布了低于预期的A股价格区间。次日,A股仍以大跌108.23点收场。当晚,农行在香港举行公开招股前记者会,副行长潘功胜通过视频表示,A股定价区间科学、合理,将实现发行人与投资人的双赢。 农行A股发行价格区间对应的2010年动态市净率水平为1.53倍至1.57倍,早前公布的H股发行价格区间为每股2.88港元-3.48港元,对应的2010年动态市净率为1.55倍到1.79倍,考虑汇率因素,A股上限与H股约一成三的折让。以约1.6倍市净率定价,曾是农行高管路演期间调低预期后能够接受的定价底线。“如果再低,就会成为国内已上市银行中发行价最低的银行。”一位投行高管这样解释底线的由来。 接近交易的知情人士透露,直到反向路演开始后,来自海内外投资者的报价区间出来,农行管理层才似有所悟。“投行内部应该有严格的防火墙,承销商的分析师团队做出的分析员报告也应该是客观中立的,应该独立于其商业行为之外,但结果还搞起了内部竞赛,给出脱离实际估值的报价。”上述知情人士称。他指的是几周前的询价阶段,承销商分析师报告纷纷报出高价,引得市场一片哗然。 该人士透露,在真正根据询价结果选择发行价格区间时,农行高管与投资银行之间甚至“吵了起来”。尽管极不情愿,但市况的持续低迷和市场的冷淡反馈,让农行在最终确定价格区间时,不得不对市场做出了妥协。有投行高层预测,如果市况持续低迷,农行最终将以区间下限定价,或者采取适当缩减规模的做法,来保证发行的“体面收场”。他进一步表示,从历史经验看,中国电信上市时,其承销团队就最终采取了缩减发行规模的方式,保证了发行效果。另有知情人士称,由于高层对农行上市的预期首先是“发出去”,价格、规模次之,如能换取发行功成,也在情理之中。
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