券商集合理财浴火重生 理财, 管理层, 可能性, 理财产品, 管理理论

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管理层近期充分肯定了创新类券商2005年集合资产管理业务的实践和取得的业绩，并提出在条件成熟时，集合资产管理业务有望向规范类券商推广。根据机构的测算，15家创新券商今年集合资产管理理论上上限可达到约2700亿元。一旦集合理财业务再向15家合规类券商开放，券商集合资产管理业务上限可能将突破5000亿元，有望超越基金规模，重新占据机构投资者“老大”的位置。虽然这样的数据还只是理论上的可能性，但随着创新类券商的第二轮集合理财产品发起的展开（见附表1），其崛起的势头十分明显。
有统计显示，去年创新试点券商创立的集合理财产品总规模已达145亿元。由于时逢大盘从千点启动一波上涨，集合理财产品收益不错。大规模发展券商集合理财产品，首先有管理层为护盘和启动扩容预做资金扩容的考虑。当股指上攻1300点大关时，部分空头资金抛股出逃，引起大盘震荡。在股改进行到接近流通市值一半的关键时刻，维护市场稳定和投资者的良好预期刻不容缓，这就需要新资金的加盟。而不久的将来，“新老划断”后再融资和新股的发行，更需要新资金双向扩容的配合。管理层近期有意发展集合理财产品，就成了顺理成章之事。
其次，与券商成为管理层在资本市场改革中的重要角色有关。作为股改的保荐人，随着股改进程的“先易后难”，券商所体现出来的作用也越来越重要。已将股改列为今年工作“头等大事”的管理层，要借助优质券商的创新思维与市场沟通能力，来继续推助股改的完成；作为资本市场最重要的中介机构，券商还担负着为资本市场引入优质资源的重任，尤其是如何为证券市场重建一个合理的价值中枢，确保上市资源的优质性，这离不开具备强大研发实力券商的参与。何况今年作为资本市场的“创新年”，几乎所有制度与技术上的创新都与券商息息相关。无论是多层次资本市场的建立，还是做空机制的引入，以及“T＋0”、“放宽涨跌幅”、“融资融券”等一系列创新，都离不开券商的努力。
另外，作为各路资金进入的平台之一，为确保资金进场的“安全”，尤其是国家级投资资金的安全入市，管理层通过对券商的大洗牌，淘汰劣质券商，扶持优质券商，也将起到“筑巢引凤”吸引更多大资金的效果。
所以，如果想发展健康的资本市场，就必须对券商大力扶持，因此，才会有国家对券商的大规模注资和一系列政策的倾斜和扶持，这也是管理层要在今年底“基本完成券商综合治理”，由“特殊监管”转向“常规监管”的因素之一。在熊市中挣扎多年的券商，浴火重生后珍惜自己的新生，也必将在股改与扩容的工作中扮演好机构投资者与市场中介者的双重角色，力争为今年行情的稳定发展打下坚实的基础,同时为自己创造较好的经济收益。
对于广大投资者而言，大规模兴起的券商集合理财产品，是一条投资的新渠道，这是因为已经或以后可能允许设立集合理财产品的券商，是经过中国证券业大浪淘沙的佼佼者，资金管理的安全性应有所保障。而随着中国证券市场与国际接轨和日益规范化，券商的理财也呈现阳光化，这将为投资者减少风险，增加收益带来希望。