现有资本市场已初步形成“资金———资产（股票、基金、债券）———衍生产品（权证、ETF、股指期货）———金融互换（大宗交易）———资金”的金融链，新的盈利模式雏形显现，金融工程套利时机开始趋向成熟。
金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性解决。金融工程知识的应用，为券商控制风险，提高资金使用效率，追求稳定投资收益提供了技术保障。
构建一支投研一体的金融工程队伍，是摆放在券商决策者面前的现实任务。“国泰君安模式”一度成为业内效仿的典范，但为何复制的成功率又很低呢？笔者认为，主要原因是创新是有成本的，需要有制度、流程和经验的积累保证；而紧紧围绕创新业务，走专业化、信息化和国际化之路，是引导券商金融创新的必由之路。
专业化是创新发展的基础。传统通道业务向创新业务转型，其过程不仅仅在于组织构架、业务流程的转变，更重要的是盈利模式、避险套利策略及资产配置组合的综合应用。具体地说，随着资本市场外延不断扩大，除证券交易所市场之外，场外市场一直是金融创新的源动力。像权证这类非标准的期权合约，可引发诸如高息联动票据等衍生产品的发展，而ETF、大宗交易、国债回购等市场对冲、融资和流动性交易制度安排已经为创新发展指明了方向。但是，现实情况是，一方面多样化的金融产品存在供应不足，另一方面也存在着券商机构金融工程人员严重浪费的问题，唯一的出路在于把金融工程人才推向创新投资的最前端，用金融工程的“三大理论”规划产品设计，推动投资策略、盈利模式的转变。
信息化是创新发展的手段。金融工程是一项系统工程，其复杂性已超越了投资经理人的想象，采用信息化的手段把繁琐的模型离散为“信息语言”，捕足任何时点的套利机会，是检验金融工程水平和能力的体现。只要经过创新投资实践的锻炼，金融工程技术人员自身投资经验和管理艺术才会不断丰富和提高，也才能促进投资管理从专业化走向信息化。权证创设管理、ETF对冲套利投资，无不一一验证了信息化是我们工作的生命。
国际化是创新发展的方向。股指期货、备兑期权和融资融券等创新业务，无不需要金融工程人员用国际化的视野做好前瞻性研究和规划，15家创新试点证券公司任重而道远。我们一直认为专业化、信息化是走向国际化的前提基础，只有经历了现阶段创新投资业务的考验，才能扬起金融工程的风帆，接受国际化创新的挑战。
为实现上述目标，券商金融创新首先需明确盈利模式和主要交易对手，确立创新业务范围与方式，以推行严格的目标管理和考核方法。其次，应梳理出具有清晰岗位职责的投资管理和风险控制体系，达到以确立投资经理为中心的投资策略、资产配置、成本核算、资产处置和绩效评估的目标体系。
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发表于 2011-5-28 06:13
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