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央行副行长吴晓灵上周六在京表示,目前央行货币政策调控还不具备从数量型向价格型转变的条件,因此还必须将广义货币供应量(M2)和新增贷款规模作为调控指标。她还透露,对这两项指标,央行明年不能放开总量。 在中国人民大学经济研究所和中诚信公司主办的“中国宏观经济论坛”上,吴晓灵还强调,之所以将新增贷款作为调控指标之一,是因为在外汇储备激增的情况下,央行为对冲而被动发行 过多基础货币,为控制货币总量,就必须控制国内的信贷增长。 央行今年1月对货币和信贷的目标分别定为:M2增16%,全年新增贷款为2.5万亿元。但从前10个月统计来看,两项指标纷纷超出调控范围。截至10月末,M2余额33.27万亿元,同比增长17.1%;而前10个月新增人民币贷款已达到2.78万亿元,年内可能突破3万亿元,创出2003年以来的新高。 由于美国经济出现放缓迹象,市场分析中国经济正面临高位增长后的回落状态,明年GDP有可能下滑较多。在这种预期下,有意见认为央行应适度放松信贷,抛弃新增贷款目标控制。 吴晓灵在会后接受本报记者采访时,没有具体阐明总量不能放开是相对于今年的数据、还是相对于明年经济增速将出现回落的前提。她强调,即便资金偏紧也不是货币总量不足,而是金融结构中直接融资比例过小,所以明年不能放总量,只能够加快金融结构调整,“而且这两个数据还要等在全国人大会议上讨论通过。” 对于年度计划的目标指标,吴晓灵表示,货币和信贷的目标指标并不是央行必须完成的任务,也不是奋斗目标,而是一种政策导向,“什么时候用完了贷款指标,这个问题不是最重要的。” 她还指出,央行为保持人民币和美元利差而刻意维持低利率水平,但这种情况很容易造成流动性过剩并形成资产泡沫,“这是我们当前非常关注和担心的问题。” 雷曼兄弟的经济学家孙明春也表示,在缓解了投资过热的问题后,央行应更关注依然存在的两个挑战,一个是贸易顺差居高不下,另一个就是流动性过剩。 对央行的总量控制目标,德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示,“明年的目标会订得较低”。他认为,明年上半年央行可能还会采取一到两次温和紧缩行动(提高存款准备金率或加息),主要是为了预防贷款增速出现强烈反弹,而非将贷款增长率控制在15%以下。 “我们预计2007年的总体固定资产投资应与过去几个月平均速度大致持平,明年实际贷款增长应会保持在15%至16%的区间内。”马骏表示。 高盛(亚洲)首席中国经济学家梁红也预计,2007年二、三季度,内需和信贷会出现加速,因此央行有可能会以27个基点的幅度在这两个季度分别加息一次。
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