复地牵头 房企上市流行脚踏两只船 最大的, 杨国强, 保荐人, 沪市A股, 碧桂园集团

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有人辞官归故里，有人连夜赶科场。土生土长的广东老牌地产商碧桂园集团老板杨国强，一定深知这句当地民间俗语的含义。但他未必会想到，有朝一日他和他的公司也会遇到类似景况。
　　
来自香港市场的消息称，碧桂园（0388.HK）最快会在3月15日向港交所提交上市聆讯，计划集资逾50亿元，保荐人为摩根士丹利。一旦其顺利成行，可望成为历来赴港上市招股规模最大的内地房企。
　　
而就在不久前，上海富豪郭广昌的"复星系"麾下地产旗舰复地集团（2337.HK），在登陆港股数年后流露出"适当时候回归沪市A股"的心思。与此同时，若干原本筹备冲刺港股的内地房企，也悄悄调整策略，考虑留在A股上市的可能性。
　　
如果杨国强有机会遇到郭广昌，说不定会问一句：老郭你到底在想什么？
回归A股 大势所趋？
　　
3月14日，复地集团发布公告称，公司有意通过发行A股股票融资，分别用于杭州、天津、无锡等地共四个项目的开发，这些项目总投资超过42亿元。
　　
而较早时它们已首次在公告中披露:公司将向中国证监会申请，发行最多1.264亿股、每股面值人民币1.00元的A股，或发行6.32亿股、每股面值人民币0.20元的A股。它是继北京北辰实业（0588.HK，601588.SH）之后，第二家从港股回归的内地房企。
　　
众所周知，复地集团实力雄厚，近年在上海房企排名中稳居第三位，2004年上海房地产最为火热时，醉心资本运作的郭广昌成功将其推上港股，当时正是新一波房地产调控风暴的前夜。
　　
登陆港股后，复地业务发展大大加速，除上海之外，还在北京、天津、杭州及海南等地相继拿下多个重要项目，又不时通过增发等手段再融资支持其全国布局，很快跻身国内房企第一集团。
　　
对于此次回归A股的谋划，复地集团总裁范伟解释说："安永、普华永道最近都做出预测，2007年沪市IPO（股票首次公开发行上市）将以H股公司回归A股市场为主导，在大家都看好A股市场的形势下，复地的选择只是顺势而为。"
　　
据悉，在敲定这一重大决策前，复地曾对A股市场现状及未来走势作了深入分析。用范伟的话说就是，当前整个房地产行业都在扩大资金规模，万科、金地、保利等A股上市知名房企去年都提出了再融资方案，我们公司董事会提出这一动议，也是出于扩大发展规模、增强综合竞争力的考虑。
　　
1997年已赴港上市，去年10月回归A股赶上本轮上升热潮的北辰实业，客观上也给复地回归以正面的激励。该公司A股发行价为每股2.4元，挂牌首日即大涨超过50％，3月15日收盘价达8.19元，半年不到，股价上升3倍多。 选"H"还是选"A" 这是个问题
　　
去年夏天，主打内地地产概念的世茂房地产（0813.HK）、绿城中国（3900. HK）及瑞安房地产（0272. HK）等先后登陆港股，尽管各自均付出不菲的代价，但仍然掀起了一轮内地房企港股上市潮。今年年初前后，包括碧桂园在内的不下10家内地房企，纷纷传出有意赴港上市的消息，粗略估算预期IPO集资额高达280港元。
　　
不过，同样是去年下半年开始，随着A股市场持续走好，尤其是7月底保利地产（600048.SH)突破坚冰，成为新股审批解冻后首只上市地产股之后，部分有意打通资本市场融资渠道的房企，开始关注以往似乎高不可攀的A股。
　　
近日有消息称，一家去年整整一年都在为赴港上市紧锣密鼓作准备的上海知名房企，有可能转回A股上市。而早在2004年的一次采访中，这家房企的总经理告诉本报记者，他们希望能上A股，但递交申请的时候才吃惊地发现，前面有1000多家企业在排队，不知道要等到什么时候，迫不得已才转而取道港股。
　　
与其情况类似的浙江一家房企，2005年启动上市计划，重金聘请了境外顶级投行相助，还接受投行建议优先选择港股。但去年下半年，他们也改变了初衷。据悉，其"转向"原因是如今A股走势比港股火爆，而且限制国内外资购房等政策，让境外投资者对内地房企信心不足。
　　
而2006年总销售额达12亿元的浙江地产商广宇集团副总裁轶磊则明确告诉记者，他们正在筹备A股上市的计划。
　　
中信金通证券首席分析师钱向劲相信，国内企业选择A股上市是大势所趋。他分析称，国内资本市场制度性问题已初步得到解决，发展势头越来越好，吸引力也进一步增强。
　　
"在此之前企业跑到境外上市，实在是因为本地股市情况太差，根本没法发新股，现在情况大大好转了，"他说，"赴境外上市的好处是速度快，操作周期较短，但也有很多企业出去后感到后悔，因为境外股市是宽进严出，后期披露要求严格，潜在成本很高。"
　　
其中一家筹备A股上市的房企老总也告诉记者："去香港上市需要把资产先转到境外，上市后再转进来，整个过程很麻烦，去年国家加大了这方面的监管力度，操作更加不方便。"
　　
另有分析人士指出，内地企业港股上市，为提高成功率，招股价往往折让幅度过大，对公司利益带来损害，相比之下，A股上市则可以获得更好的市盈率。
　　
"绿城中国港股上市时市盈率只有7.5倍，而目前A股上市房企市平均盈率超过30倍，这笔账很容易算出来。"这位人士称。
　　
不过，也有不少知名内地房企坚持"出海"。比如河南建业集团董事长胡葆森日前来京参加政协会议时，便对记者表示，他们无意修改赴港上市的计划。而除正式启动上市程序的碧桂园之外，近期潘石屹的SOHO中国以及来自广州的恒大地产、合景泰富，还有中远国际(0517.HK)分拆出来的中远房地产，也有意接力继续冲刺港股。