中国企业跨国并购系列研究报告之五 种类, 中国企业, 研究报告, 市场经济, 人民币

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中国企业跨国并购将是人民币（中国元）成为世界货币的基石之一

　　1．世界货币是现代世界强国成熟最重要的经济标志 　　货币是市场经济最基本的交易手段，是商品价值最重要的的衡量尺度。早在人类进入文明不久，货币就已经出现了。人类最初选择的货币种类繁多，但最后都基本固定在黄金和白银两种贵金属上。然而，自然界的黄金和白银的数量有限且非常珍贵，人类不得不创建出黄金和白银的替代物。这种替代物最初是铜钱、镍币等，最后逐步固定在纸币上。然而纸币本身并没有真实的价值，它的价值只能依靠它的发行者的信用。纸币最初的发行者是某些富裕的人士，他们具有一定的社会地位和社会信用，纸币的价值就依靠这些发行者的信用来支撑。然而，个人的信用毕竟难以让社会完全相信，国家开始介入纸币的发行，并最终成为纸币的唯一发行者。但世界上并非只有一个国家，不同国家发行的纸币，由于这些发行国家的信用不同、发展水平不同，也就具有了不同的价值。这些纸币之间也需要建立起交易关系，这种交易关系就是汇率机制。最初，汇率机制的基石是黄金，即所有的纸币都形成一个与黄金的交易比值，然后这些纸币之间根据各自与黄金的交易比值得出相互的交易比值。在这种状态下，黄金是天然的、公认的世界货币。但是，一方面，黄金的总量有限，难以完全满足人类对黄金的需要，另一方面，由于各个国家实力和发展态势的差异，黄金越来越集中少数最富裕的国家，世界绝大多数国家都缺乏足够的黄金，黄金作为世界货币的作用就大打折扣了。在这种条件下，最强势国家的纸币就逐步发展成为了黄金最重要的代替物，并最终彻底取代了黄金，成为没有真实价值的世界货币。 这种没有真实价值的世界货币与黄金相比，具有两个特点： 　　第一，它并不是人类天然的、公认的世界货币。这种世界货币的世界地位完全依靠发行它的国家的世界地位，一旦发行这种世界货币的国家丧失了世界主要强国地位，它所发行的纸币也就丧失了世界货币的地位。最初的这种货币是英镑和法郎，它们依靠是的大英帝国和法兰西帝国在当时世界的数一数二地位。当欧洲之外的美国成为了世界第一强国之际，大英帝国和法兰西帝国沦落为世界二流强国，英镑和法郎也就随之丧失了世界货币的地位。 　　第二，它的作用主要受它的发行者的控制。虽然这种货币扮演着世界货币的角色，但是它仍然只是由某一个国家发行的，而不是由联合国发行的，因此，它的作用就不是受世界各国共同控制的，而主要是由它的发行者控制的。由于纸币的生产并没有限制，一旦一个国家的货币成为世界货币，它的发行者就可以通过大量印刷纸币攫取世界巨大的财富。而且，世界货币的发行者，可以控制它的价值，或者使之升值以利于维持该货币的坚挺地位，或者使之贬值以利于促进该国的出口。 世界货币和世界强国的关系是复杂的。 首先，世界强国是它所发行的纸币成为世界货币的基础，不成为世界强国，它所发行的纸币就不可能成为世界强国。 　　其次，世界强国并不是它所发行的纸币成为世界货币的充分条件。也就是说，并不是一个国家成为了世界强国，它所发行的纸币就必然成为世界货币。二战之后，苏联是公认的两大世界强国之一，总体实力仅次于美国，而且在二战之后的一定时间内具有着比美国更快的发展速度，在广大亚洲、非洲和拉丁美洲有着巨大的势力范围。但是，苏联发行的货币--卢布并没有成为二战之后的两大世界货币之一。产生这种现象的原因，首先在于苏联奉行的是计划经济。在计划经济体系中，市场是受排斥的，作为市场交易核心的货币自然难以获得市场经济条件下的地位。其次在于苏联国力的主要基础是异常强大的军事实力，而不是足够的经济实力。日本当前是世界第二大经济强国，但是日元也没有成为世界货币。产生这种现象的原因，首先在于日本的贸易政策是高度控制性的，鼓励出口限制进口，这使得日元的主要适应场合--日本国内市场对外高度封闭，日元发挥作用的空间大为降低，其次在于日本对日元国际化的态度不积极，它更倾向于依赖美元完成国际经济联系。 　　再次，世界货币的地位并不能确保它的发行国长久保持世界强国的地位。当大英帝国凭借最先发动工业革命的机遇成为世界工厂之后，英镑也稳步发展成为世界货币。但是经过两次世界大战的沉重打击，大英帝国终于分崩离析。虽然以凯恩斯为代表的英国精英们竭尽全力来挽救英镑的世界货币地位，但随着《布雷顿森林协定》的生效，美元最终取代了英镑的世界地位，成为世界汇率机制的核心货币。 　　最后，世界货币的形成将有效延缓世界强国的没落。其实，早在19世纪90年代末，美国的经济实力就已经超越了英国，但是美元超越英镑却是20世纪40年代中叶的事，时间跨度长达半个世纪。英镑的世界货币地位对于大英帝国的没落起到了有效的延缓作用。由于英镑是世界货币，大英帝国利用这一有利地位从世界各地攫取了巨大的财富，这笔巨额的财富对于大英帝国延缓没落作用巨大。甚至可以这么说，正是这笔巨大的财富，才使得大英帝国在第一次大战之后仍然坚持了20多年才让出了世界第一强国的宝座。 　　布雷顿森林体系的确立，是美国在国际事务中确立其经济霸权最重要的标志，是现代强国成熟最重要的标志。 　　苏联和日本，虽然分别是美国之外最强大的军事强国和经济强国，但是它们并不是成熟的世界强国，他们的思维中还残留着现代文明诞生前的理念，因此，它们的货币成为不了世界货币。

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2．人民币（中国元）成为世界货币是中国经济发展的必要趋势 　　在刚刚闭幕的"两会上"，有政协委员正式提议将"人民币"更名为"中国元"，应该说，这种提议是符合货币发展的历史潮流的，当然，是否采纳，还要看中央的考虑。不过，不管是人民币还是中国元，发展成为世界货币是必然的。 　　实际上，人民币已经成为我国周边国家的硬通货。在蒙古、老挝、越南、朝鲜、缅甸，甚至韩国、泰国、马来西亚等国，人民币都具有着良好的信誉。而且，关于亚元的各种预测中，人民币成为主导币种的呼声已经远远大于日元。已经有不少经济学家在预言，未来三大货币是美元、欧元和人民币。 　　人民币目前的这种地位是经过了大危机的考验的。在1997年东亚爆发金融危机之际，中国政府承担了巨大的经济压力，但是出于一个世界大国的责任感，坚持人民币不贬值，为遭受东亚金融危机沉重打击的东南亚各国的经济复苏提供了保证。但是，中国也因此经受了巨大的经济损失。相比之下，号称东亚第一经济强国的日本却选择了日元贬值的方式，对东亚邻国落井下石。正是这次危机，使得中国在东亚的经济地位迅猛上升。 　　而且，人民币的这种地位是建立在中国开放的基础上的。中国与日本不同，中国在对外经济联系上，虽然坚持自主利益原则，决不无缘故地牺牲自己的合理利益，但中国也绝对不是极度自私的国家，就象日本一样，中国追求的是与世界共同发展。因此，中国经济的迅猛发展为整个世界提供的巨大的商机，这就使得人民币在亚洲的竞争力远远胜过日元。 　　中国经济已经步入快速发展轨道，如果不出现重大的失误或重大的国际灾变，中国完全可以在本世纪中叶发展成为与美国、欧盟并驾齐驱的超级经济体。这就为人民币发展成为世界货币提供了坚实的基础。 　　从现在的发展态势来看，如果中国不建立现代的市场经济体制，中国经济根本就不可能持续发展下去。而中国建立现代市场经济体制的过程，必然也就是一个与世界市场经济体系接轨的过程，必然也就是一个各种要素市场完善并纳入世界要素市场的过程。 　　目前，中国的商品市场已经相对完善了，而且随着中国加入世界贸易组织，中国国内市场和国际市场必将逐步接轨，形成相对统一的世界市场。但是，中国要素市场的发展还相对滞后，特别是资本市场，由于发展的目的不明确和发展中的不规范，不仅不能成为中国经济发展的强大推动力，反而成为危机爆发的重要地带。 　　在这种背景下，如果准备不充分，贸然推动人民币的国际化，非常容易诱发金融危机。因此，人民币的国际化步伐必然受到严重的限制。但是，资本市场的发展是中国进一步发展的必然要求，也是中国开放的必然选择，而中国资本市场的开放与人民币的国际化是孪生姐妹。 　　目前，随着中国经济的迅猛发展，国际对中国经济的关注，特别是对人民币的关注程度日益高涨。人民币升值问题屡屡被西方提起。最近，美国参议院甚至通过决议，要求中国在半年内使人民币升值。 　　正是由于人民币存在着巨大的升值前景，引发了国际投机资本对人民币的狂热，这些短期投资资本纷纷赌人民币的升值。在反而使人民币成了巨大的金融危机热点。如果处理不当，人民币的升值问题将导致第二次东亚金融危机。 　　但是，不适当地坚持人民币价值的低估，在市场化和开放化的条件下，必然要引起强烈地市场反弹，也就是说，如果控制不住，一旦人民币被迫升值，很可能是大幅度升值。日元在1985年的升值就是这样。这种突发的大幅度升值，必然对中国经济的整体发展带来巨大的冲击。 　　因此，人民币是否应该升值，应该是在中国资本市场完善的条件下才可以实施的，没有这个条件，单纯地升值并不能彻底解决人民币的问题。 　　而一旦中国建立了完善的资本市场，中国经济将真正获得来自资本的强大推动力，人民币也将真正具有了国际化的基础。在这个前提下，中国经济发展到与美国、欧盟并驾齐驱的时候，人民币也自然会发展到与美元、欧元鼎足而立。 　　3．跨国并购是一国货币成为世界货币的主要动力 　　货币最重要的作用是充当商品交易的媒介和价值尺度，也就是说，当一国货币在充当商品交易媒介和价值尺度方面做得非常成功时，它就具有了充当国际货币的可能性。瑞士法郎就是这样一种货币。虽然瑞士法郎算不上世界货币，但它是一种重要的国际货币，在世界货币体系中占有一席之地。 　　当然，由于瑞士经济总量不足，瑞士法郎难以成为世界货币。但是瑞士法郎今天的强势地位仍然充分说明了跨国并购对该国货币国际地位的强大推动力。瑞士由于人口数量有限，仅七百万人口，因此并不是一个世界经济大国，其总的规模只相当于美国的三十分之一，但是瑞士的跨国公司却在世界市场赫赫有名，世界最大的食品企业--雀巢公司、世界第三大银行--瑞士联合银行都在瑞士，而这些瑞士的大型跨国公司都是不断的跨国并购才发展到今天的规模，仅凭瑞士狭小的国内市场，是无法培育出这种规模的世界大型跨国企业的。 　　英国的跨国企业是世界跨国企业中的重要组成部分，其中不少企业都是历史悠久的老牌企业，比如联合利华公司、皇家荷兰壳牌石油公司等。英国的这些老牌企业早在19世纪后期就成为世界市场的主导者，它们沿着两个途径扩张着自身的实力：一是向大英帝国的庞大殖民地扩张。当时，整个大英帝国的殖民地都是英国大型跨国公司的活动舞台，而整个大英帝国占据世界市场主导地位；二是向美国等新兴市场扩张，美国在南北战争之后经济迅猛发展，其自身无法提供所需资金，主要资金来自英国。即使在20世纪的30年代，由于大英帝国依然在世界市场中占据主导地位，世界贸易的40%以上，是用英镑而不是美元来结算的。有就是说，虽然早在19世纪90年代末，美国已经在经济实力上超过了大英帝国，但是在20世纪30年代，英镑依然是第一世界货币。维持英镑这种地位的重要因素，就是英国的大型跨国企业对整个大英帝国和其他新兴市场的跨国并购。 　　美国跨国公司在二战之后的大规模跨国并购也是美元保持世界货币地位的重要保证。 　　正是美国跨国公司大规模的世界性跨国并购，才使得世界经济体系形成了如此密切的联系。跨国并购使美国公司将世界市场变成了公司内部的交易空间，而它们在这个交易空间中使用的是美元，这就使美元自由地在世界各地之间流动。这种流动的自由度远比单纯的国际贸易大得多。单纯的国际贸易中，许多国家将获取的美元主要作为储存手段，大量的美元失去了流动性，而美国跨国公司却使美元在整个世界市场上自由流动。 　　美国大型跨国公司的跨国并购过程，也正是美元重要的输出过程，而且这种输出并不需要输入国通过货物或服务的输出来换取的，因此，这是一种更有效的使美元输出到需要美元国家的方式。如果没有这种方式，仅靠单纯的国际贸易，是难以使美元获得今天这种地位的。

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3．跨国并购是一国货币成为世界货币的主要动力 　　货币最重要的作用是充当商品交易的媒介和价值尺度，也就是说，当一国货币在充当商品交易媒介和价值尺度方面做得非常成功时，它就具有了充当国际货币的可能性。瑞士法郎就是这样一种货币。虽然瑞士法郎算不上世界货币，但它是一种重要的国际货币，在世界货币体系中占有一席之地。 　　当然，由于瑞士经济总量不足，瑞士法郎难以成为世界货币。但是瑞士法郎今天的强势地位仍然充分说明了跨国并购对该国货币国际地位的强大推动力。瑞士由于人口数量有限，仅七百万人口，因此并不是一个世界经济大国，其总的规模只相当于美国的三十分之一，但是瑞士的跨国公司却在世界市场赫赫有名，世界最大的食品企业--雀巢公司、世界第三大银行--瑞士联合银行都在瑞士，而这些瑞士的大型跨国公司都是不断的跨国并购才发展到今天的规模，仅凭瑞士狭小的国内市场，是无法培育出这种规模的世界大型跨国企业的。 　　英国的跨国企业是世界跨国企业中的重要组成部分，其中不少企业都是历史悠久的老牌企业，比如联合利华公司、皇家荷兰壳牌石油公司等。英国的这些老牌企业早在19世纪后期就成为世界市场的主导者，它们沿着两个途径扩张着自身的实力：一是向大英帝国的庞大殖民地扩张。当时，整个大英帝国的殖民地都是英国大型跨国公司的活动舞台，而整个大英帝国占据世界市场主导地位；二是向美国等新兴市场扩张，美国在南北战争之后经济迅猛发展，其自身无法提供所需资金，主要资金来自英国。即使在20世纪的30年代，由于大英帝国依然在世界市场中占据主导地位，世界贸易的40%以上，是用英镑而不是美元来结算的。有就是说，虽然早在19世纪90年代末，美国已经在经济实力上超过了大英帝国，但是在20世纪30年代，英镑依然是第一世界货币。维持英镑这种地位的重要因素，就是英国的大型跨国企业对整个大英帝国和其他新兴市场的跨国并购。 　　美国跨国公司在二战之后的大规模跨国并购也是美元保持世界货币地位的重要保证。 　　正是美国跨国公司大规模的世界性跨国并购，才使得世界经济体系形成了如此密切的联系。跨国并购使美国公司将世界市场变成了公司内部的交易空间，而它们在这个交易空间中使用的是美元，这就使美元自由地在世界各地之间流动。这种流动的自由度远比单纯的国际贸易大得多。单纯的国际贸易中，许多国家将获取的美元主要作为储存手段，大量的美元失去了流动性，而美国跨国公司却使美元在整个世界市场上自由流动。 　　美国大型跨国公司的跨国并购过程，也正是美元重要的输出过程，而且这种输出并不需要输入国通过货物或服务的输出来换取的，因此，这是一种更有效的使美元输出到需要美元国家的方式。如果没有这种方式，仅靠单纯的国际贸易，是难以使美元获得今天这种地位的。 　　4．中国企业的跨国并购是人民币成为世界货币最重要的推动力 　　在东亚，虽然名义上日本是第一经济强国，而且，日本的跨国企业也已经在东亚建立了庞大而完善的网络，但是日元并没有发展成为东亚的主要货币，东亚内部的交易依然主要来自美元结算。这充分表明，日本经济是脆弱的，实际上是严重依附于美国的，这种依附于其他国家的国家，是不可能真正成为世界经济发展的领导者的。 　　与日本相反，中国有着成为世界经济发展领导者的诸多优势。 　　首先，中国国内时市场的巨大，随着中国经济的进一步发展，中国国内市场的规模还会持续发展。实际上，国际上已经充分认识到了这一点。而且，由于我国经济结构还处于低级化状态，发展的空间特别巨大，这是更有诱惑力的地方。我国汽车市场目前的发展充分表现了这一点，仅仅两年时间里，中国已经成为世界第三大汽车市场，而且很快就将超过日本成为世界第二大汽车市场。在这种诱惑之下，世界上所有的大型汽车公司纷纷来到我国实施跨国并购。 　　其次，中国的国内市场是对外开放的，特别是在加入世界贸易组织之后，这种对外开放程度会越来越高。实际上，中国国内市场已经成为带动日本经济复苏的主要因素之一，正是中国对日本商品的持续需求，使日本诸多大型跨国公司摆脱了近年来的亏损局面。而且，出于与世界各国和谐发展的考虑，中国中央政府也致力于国内市场的对外开放，特别是积极推动与东南亚国家联盟建立自由贸易区，同时也积极促成中国、日本、韩国等东北亚国家自由贸易区的建立。 　　再次，中国市场经济体制正逐步完善起来，而且正在向产权等改革难点深入。市场经济的建立将是中国经济在高级化状态下持续发展最根本的保证。 　　中国经济在这些优势的激励下，经过40年的发展，达到与美国、欧盟并驾齐驱是可以实现的。 　　如果中国的大型企业积极进行跨国并购，建立了遍及全世界的中国企业的世界生产和经营网络，并在这个网络内部积极推进人民币的流通，人民币自然而然就发展成为中国企业世界性生产和经营网络中的主导货币，也自然而然就发展成为世界货币了。 　　反之，如果中国企业不积极实施跨国并购，仅仅依靠国际贸易，中国经济只能达到今天日本经济的发展水平，依然只能成为美国和西方经济的附庸。中国经济如果只能处于附庸地位，人民币至多只能是有地区性影响的货币，而不是真正意义的世界货币。