易纲：货币政策的“诠释者” 市场经济, 货币政策, 而且, 助理

洞庭岛主

2007年12月23日，易纲由央行行长助理晋升为副行长，熟悉易纲的央行人士表示这是一个及时的任命，因为易纲不仅如外界所知长于货币政策，而且鲜为人知的还是央行金融稳定职能的主要开创人。今年，货币政策与金融稳定协调将日益紧密。
金融稳定职能缘起
2003年10月，一份有关市场经济的纲领性文件发布，易纲同月被任命为央行货币政策司司长。易纲正是这份文件金融部分的执笔人。
在起草季度货币政策执行报告时自言“惜墨如金”的易纲，在上述文件描述货币政策目标时，对当时鲜见的金融稳定职能做了详细表述。次月，央行金融稳定局与金融市场局正式成立。
熟悉易纲的央行人士回忆说，当初筹建设立的央行金融稳定局的架构基本效仿英格兰银行金融稳定局，甚至处室的名称也基本一样。易纲当时表示，英格兰银行是央行分拆理论和实践的先行者。英格兰银行在分离出金融服务管理局后，还是负责整体的金融稳定工作，其后又成立了由行长担任主席的金融市场稳定局。从这个例子来看，央行执行货币政策的职能和监管职能的分离是很复杂的。
在2007年人民银行研究工作会议上，易纲同样强调了应研究如何建立健全金融监管协调机制，通过加强对金融稳定问题的研究，为人民银行更好地维护金融稳定服务。
易纲任央行货币政策司司长之时，正是2003/2004年这一轮防止贷款过多、防止投资过热、防止投资率过高的关键时刻。2004年1月1日扩大贷款利率的浮动区间，2004年3月25日宣布提高再贷款浮息利率，4月12日又上调存款准备金利率0.5个百分点，10月28日宣布上调存贷款基准利率0.27个百分点，同时允许存款利率下浮，贷款利率上限。
2004年的系列流动性管理举措，为2005年初一项出人意料之举打下了基础。易纲表示，2005年3月17日“不太引人注目”地将超额存款准备金利率由1.62%下调到0.99%。其实是为7月21日汇率政策的出台做了重要铺垫。美联储又“默契”地连续三次加息将联邦基金利率由2.5%上调到3.25%。用易纲的话来说，这使夹在中间的热钱“很难受”。
“经过美国数次加息以后，美元一年期的LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）已经超过我国一年期的央票利率，在3月以后利差就变得比较大，然后7月21日进行了汇率改革。”在一次单独采访中，易纲对本报记者详细解释了利率平价，并认为为调整不平衡提供了一个比较好的时间窗口和一个比较好的条件。
至于为何选中超额存款准备金利率，易纲表示主要是引导中国货币市场利率的下行。“中国货币市场的利率基本上”是以超额准备金的存款利率为下限。
地方金融稳定协调机制
的“北京模式”
利率市场化一直是易纲所呼吁的重点，他曾撰文表示我国货币政策传导机制存在的问题是一个复杂的、综合性的问题，涉及到企业、居民、商业银行、中央银行、政府等多方面的体制和行为，其中商业银行行为是影响货币政策传导的中间环节，也是关键环节，货币市场建设和中央银行是影响货币政策传导的市场基础和政策因素。从实际情况看，这些都不同程度地存在问题，需要进一步完善。
易纲认为，为此需要加强金融监管，加强银行、证券和保险三大金融监管当局的协调与合作。
今年将提速建立金融监管协调机制。以“北京模式”为代表的地方金融稳定协调机制为提速金融监管协调提供了很多启示。
在易纲2006年底兼任中国人民银行营业管理部主任不久，随即该部确定2007年开始探索建立首都金融稳定协调机制。
易纲对营业部人员强调要站在“一盘棋”的高度，为总行推进改革探索经验。北京地区不仅建立了中国人民银行营业管理部、北京银监局、北京证监局、北京保监局之间的金融监管联席会议制度，还成立了由常务副市长任组长的金融工作协调小组。更值得注意的是，2005年上半年，中国人民银行北京营业管理部开始编制《北京市信贷运行简报》，并按季向市委、市政府主要领导报送。这与易纲2007年年底主持的一次窗口指导会议上的要求有些接近，该会议要求改变以往年初要求商业银行上报一次年度信贷计划的方式，要求商业银行逐季向央行上报信贷计划。
Profile易纲
● 1958年出生，经济学博士
● 1978年至1980年，在北京大学经济系学习。之后分别在美国哈姆林大学工商管理专业、伊利诺大学经济学专业学习，获经济学博士学位
● 1986年至1994年，在美国印第安纳大学经济系先后担任助教、副教授(其中1992年获终身教职)
● 1994年回国，与林毅夫等发起组建北京大学中国经济研究中心
● 1997年至2002年，任中国人民银行货币政策委员会副秘书长
● 2002年至2003年，任中国人民银行货币政策委员会秘书长兼货币政策司副司长
● 2003年，任中国人民银行货币政策司司长
● 2004年7月，任中国人民银行党委委员、行长助理
● 2007年12月，任中国人民银行党委委员、副行长