[求助]MM Proposition 1 and 2 with tax 有什么不同啊？ value

essencnz

MM1 with tax: maximize value at 100% debt

MM2 with tax: minimize WACC at 100% debt

 

不是一样的么？除了这个还有哪些不同呢？

giraffe_lisa

我觉得都是一个意思，一个是对firm value的影响，一个讲的是WACC，同时发生

yidiyuehan

MM1, 都是只讲company value 和capital structure 的影响。
without tax, value is irrelevant to the capital structure
with tax, V (levered) = V(unlevered) + D*tax.  (D/E 越大越好)

MM2 都是讲WACC 和D/E 的影响。
without tax, WACC 和D/E 无关 (D/E 多了, Rd 部分减少了，但是Re部分 变大)
with tax, Rd 部分又多个tax saving, 所以WACC 整体减少。

dateki

mm2主要还是探讨随着债权比例的增加股权成本会升高