中国北车等3新股之IPO申购策略 机构, 收益, 新股, 中国北车, 毛利率

tohichina

最近A股IPO市场的发行节奏是快马加鞭，继中国北车、富安娜和新朋股份之后，又有皇氏乳业等3只中小板新股和6只创业板新股将发行，对于网下机构投资者而言，12月18日至28日可划分为两个比较清晰的申购段；而对于网上投资者，由于申购资金冻结期交叉，因此，其可选择的申购方案主要有三种。
　　
中国北车的发行量可能低于30亿股，以25亿股计，中国北车等3只新股的预计融资总规模可能超过170亿元。
　　
就未来三年每股收益CAGR来看，超级大盘股的中国北车并不输给富安娜和新朋股份。但富安娜的综合毛利率水平在3只新股中比较突出。
　　
综合分析，富安娜的机构参与度更高，其网下报价有效入围比例达78%，富安娜和新朋股份的网下配售比例将分别不低于0.532%和1.214%。
　　
如果中国北车的发行价在6.7元附近，我们认为参与申购的安全边际较低，建议适当规避风险，其最终的网下配售比例将取决于机构报价的理性程度，以及发行人和主承销商认可度。同时，倘若中国北车的发行价较高，则可能启动回拨机制，即中国北车是否启动回拨机制将更多地取决于发行价的高低。
　　
对于网上申购，假设中国北车发行价在6元附近，则其网上的中签率可能约1.5%左右，在预期富安娜和新朋股份的上市溢价幅度高于中国北车的条件下，尽管中国北车的中签率相对较高，但其申购收益率仍有可能不及富安娜和新朋股份。当然，对于追求中签概率的投资者，网上申购可依次考虑参与中国北车、新朋股份的申购。