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投资逻辑:主打产品处于快速增长期:公司收入主要由Hib疫苗和AC二价结合疫苗构成;随着全预充型产品在2010年上市,Hib疫苗未来数年仍将保持较高增长;公司AC二价结合疫苗于2009年上市,目前仍处于快速增长期。
未来数年公司将保证每年均有1-2个新品种上市:公司过去一直重视研发投入,并有很好的沉淀,积累了丰富的品种储备;2011年4价流脑及2价流脑多糖疫苗将有望上市销售;2012年流感疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗将有望上市销售;等等
公司拥有非常专业的稳定团队:无论从研发积累,还是营销能力,公司均拥有高水平的专业团队;公司股权结构非常分散,管理层及主要核心人员均持有公司股份。
投资建议:公司拥有深厚的研发积累和高水平的营销网络,我们看好公司未来在国内疫苗产业的发展前景;同时,公司储备了丰富的疫苗新品种,未来3年的复合年均增长率超过50%;我们预计2010-2012年公司的EPS分别为1.548元、2.682元和4.005元,增长率分别达到102.74%、73.33%和49.31%,给予公司“买入”的投资评级
风险:公司新品种未在预期的时间成功上市。 |
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