策略周报：震荡蓄势 看好小复苏行情 房地产调控, 银信, 浮云, 加仓, 决战

rosemary2011

回顾：震荡上行热点多
   
反弹第一阶段，布局地产股、《决战三季度》。6月份以来，银行、地产的相对收益甚至绝对收益已经被市场验证..在前几期周报《CPI难撼行情，震荡敢加仓》《震荡上行、积极选股》《吹却浮云，望眼行情三主线》中反复指出，行情进入反弹第二段，虽遭遇一定的震荡反复，但行情还将继续，逢低要敢加仓！
　　
展望：市场在纠结中震荡上行，看好小复苏行情..政策主要矛盾是防过冷，经济环比将改善。靠内需对冲外需下滑和地产调控，打着转型旗帜的刺激政策将是重点。近期严控银信合作以及房地产调控，符合我们“抑制投资性地产需求的行政措施将长期化”的判断，有助于房地产市场出现价格略跌销量回升的多赢，加固经济复苏力度。
　　
资金面改善，情绪指标显示博弈仍有空间。7月以来银行间市场资金面处于宽松的状态，票据贴现率持续回落。我们持续跟踪的市场情绪指标，A股交易账户占比上升到10.48%，离15%-20%的高风险区域还有空间。
　　
盈利预期改善，中报超预期因素提升信心。截至8月21日归属母公司股东净利润同比增长62%。部分周期性行业如电子元器件、黑色金属、交运设备、机械设备同比、环比增长皆快。市场已经提前充分反应或者部分释放了下半年业绩下调的风险，指数系统性风险不大。
　　
制度变革，长期利好股市。网下摇号配售可增加单个机构获配售的数量，加大定价者责任，促进报价更加审慎和真实；扩大询价对象范围丰富参与定价机构类型等，有利于引导IPO定价更加合理，长期利好A股。
　　
理解偏差引发震荡，行情热点沿刺激内需政策扩散。9月份中旬数据出来之前，投资者对于通胀、房地产调控等经济、政策的理解仍将有很大偏差，从而引发市场震荡。但是，偏松的资金面，再考虑到内需刺激政策和转型刺激政策，又将延续市场的热点和行情。
　　
策略：反弹行情换轨道！指数震荡、热点扩散
   
行情从跌深反弹，转向经济小复苏。金融、地产搭台，内需扩张、转型受益型行业唱戏，热点扩散。关注三条主线，1）经济复苏和地产博弈关系改善之共振行情，关注地产、保险、机械、建材、航空航运等；2）
　　
制造业升级；3）大消费扩张+新兴产业，精选个股。