“十二五”中国经济战略转型将触发政府价值导向转变。“十二五”规划勾勒出中国未来五年经济、社会、民主民生方面的发展路径与图景。包容性增长将成为“十二五”发展关键主线，而以消费性投资取代生产性投资、城镇经济带动取代工业经济拉动的“双转变”则是中国经济未来发展的方向。经济战略重要转型最终会全面引发政府价值导向转变。
各领风骚，时代背景变迁锻造蓝筹股票历史。纵观A股市场不算太长的历史，时代与经济背景变迁锻造了不同阶段的蓝筹股票。在90年代中国经济社会从温饱向小康过度的时期，长虹、海尔等制造类公司是当之无愧的蓝筹；21世纪初中国经济进入了工业化、城市化加速阶段，电力、煤炭、钢铁等“五朵金花”独领风骚；06、07年人民币升值与经济周期繁荣推动的牛市环境下，银行、地产、有色则是当时市场重要的蓝筹股票。
布局2011，寻找“十二五”转型年代A股市场新蓝筹。在“十二五”经济转型的大趋势下，国民经济结构将面临深刻调整，传统工业对国民经济作用将进一步弱化，现代产业体系则前景广阔，未来传统工业走向精细化、新兴工业高端化的趋势不可避免。以新材料、高端装备制造、新一代信息技术、节能环保为首的新兴产业，以及生物制药、文化创意、服务性消费等行业将会催生新型蓝筹公司。
2011年宏观经济将会是滞涨的深度演化——复苏抑或通缩。（1）复苏：
货币政策收缩及时适度，11年1季度GDP同比见底，CPI最迟2季度见顶回落，随后经济步入复苏阶段。（2）通缩：政府未能及时使用价格手段，试图用时间换取通胀消退的奢望最终导致物价上涨加剧。若在2季度通胀形势更加严峻、管理层被迫采取力度更大甚至严厉的手段打压通胀，那么下半年经济增长不容乐观，有可能从滞胀向通缩阶段过渡。
行业配置建议：（1）若政府不采取果断紧缩措施控制通胀，11年2季度以后的通胀形势超预期的可能性较大，则在1季度低估值的周期类板块如焦煤、建筑建材、交运设备、家电、化工、金融可能会有阶段性超额收益机会；但2季度之后随着通胀形势超预期及政策的转向，经济可能滑向衰退，上述板块收益将逆转，市场全面转入防御；（2）若政府在10年底和11年1季度果断采取紧缩政策控制通胀，则在1季度积极防御，信息服务、中高端白酒、品牌服装、医药、高速公路、节能环保、信息设备仍然有可能获得相对超额收益，但获得绝对收益可能性较难，但这些板块一旦出现补跌则是绝佳中期介入机会。
主题投资建议：我们建议关注高端装备（海洋装备、智能装备、轨道交通装备）、新材料（高性能纤维、特钢、新型合金）、云计算、文化创意、政府投资结构调整（水利建设、产业西进、生态环保）、城市精细化管理等投资主题。 |
发表于 2011-6-16 06:50
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