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私募股权/风险投资的真实面目　　
股权融资约占美国小企业总资产的49.63%，债务融资则占50.37%。而在股权融资中，主要所有者股权占了所有者权益资产的2/3，约占总资产的31.33%；第二位的权益资产是“其他股权”，大约占总资产的12.86%，这部分股权所有者主要是亲友和其他的企业创建人。他们不拥有大部分股权，也不是重大财务决策的决策者；第三位的是“天使资金”，占3.95%。所谓“天使”是指社会中为新建或早期的中小企业直接提供资金的比较富有的个人或家族，同时又为企业提供一定的管理意见和经验；第四位是“风险投资”，仅占总资产的1.58%，在外源性资金来源中所占比例并不高，大约在2.69%，一般投向中小高科技企业。　　
纽约大学的两位研究者在答应严格保密资料来源的条件下，获得了一家大型金融财团私募股权/风险投资的投资信息。该机构是本行业规模最为庞大和成功的专业私募股权/风险投资机构，使我们可以“管中窥豹”地对该行业有了些微观性的了解。该机构一般不直接管理这些私募股权融资基金或风险投资基金，而是被动的参与。由于其广泛的参与程度，该机构的投资回报在一定程度上代表了整个行业的状况。大部分私募股权/风险投资从投资到获得真正的回报常常需要数年到十几年的时间不等，下面是一些观测结果：　　
1）现金流　　
从私募股权/风险投资的投资方角度，私募股权/风险投资基金一共有三种主要现金流：　　
1． 投资性现金流和退出性现金流，这是指基金投向被投资企业的资金和被投资企业因为上市和出售股权而返回给基金的现金。　　
2． 年度管理费，基金管理人收取的管理费（一般是1—2个百分点）。　　
3． 利息性现金流，基金管理人没有发现合适的项目时，募集资金带来的利息收入。　　
从投资者的角度，把资金投向私募股权/风险投资基金这种金融机构，只有四种情形：　　
1． 投资者将资金打到基金帐上，投资管理人没有发现合适的项目，所以将资金返回给投资者加上相应的占用资金的利息。　　
2． 投资者将资金打到基金帐上，投资管理人投给被投资企业，经营失败，资金损失。　　
3． 投资者将资金打到基金帐上，投资管理人投给被投资企业，企业上市或出售，投资管理人将获得的资金返还给投资者。　　
4． 投资者将资金打到基金帐上，投资管理人投给被投资企业，企业一直占有资金，投资管理人无法将占有的企业股份变现，只好将股份返还给投资者。　　
在这四种情形中，投资管理人都会收取相应的管理费。

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投资方式很多，到底用哪种，各有所爱。