水泥行业高景气持续 保障房开工, 保障房建设, 工信部, 资金流向, 投资机会

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　　我们看好水泥行业投资机会的理由如下：
　　保障房开工进度成为下半年水泥需求的最大决定因素。近期国家领导人提出中央将进一步采取措施加大对地方资金的支持力度，各地要集中财力用于保障房建设，保证1000万套保障房在11月底能够全部开工，未来的财政资金流向很有可能向保障房倾斜，保障房目标实现的概率较大。
　　水泥行业的供需关系在持续改善。水泥固定资产投资已进入负增长时代，今年前4个月水泥固投同比增长了-20.01%，未来新增产能压力较小；而在落后产能方面，工信部下达任务今年需要淘汰落后产能1.33亿吨，比去年增加了4200万吨，水泥的供需关系将进一步改善。
　　行业兼并重组将会提高区域协同效应。从行业周期的角度来看，目前我国的水泥行业还处在集中化程度不断加快的期间，未来几年无论是政策的导向还是企业利用资金优势扩大占有率，水泥的行业集中度将会不断提高，最终形成大企业集团。
　　行业投资策略：水泥行业下半年业绩增长确定性强，板块估值优势明显，目前水泥行业平均市盈率在12倍左右，行业历史平均PE为20倍。我们认为水泥行业随着供需关系的逐步改善，行业集中度不断提高，上下游产业链的逐渐延伸，未来2~3年将进入高景气时期。我们认为水泥行业2011年的估值在15倍左右是合理的，建议投资者逢低介入水泥股。
　　我们推荐投资者关注受到宏观调控影响较小、供求关系良好的新疆地区水泥龙头企业天山股份和青松建化；盈利能力确定、估值较低的水泥龙头企业海螺水泥；今年业绩出现反转、价格不断攀升的东北地区水泥行业龙头企业亚泰集团。