建筑工程业：建筑板块公司交流与行业探索 精工钢构, 中国建筑, 粤水电, 投资者, 需求量

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　　摘要：
　　6月17日我们组织精工钢构、中国建筑、粤水电、广田股份与众多投资者进行了充分的交流，现将各公司的近期发展状况汇总并加以研究分析。
　　精工钢构：根据最新相关预测统计，我国的建筑钢结构产量在2015年预计将达到3000万吨以上，11年至15年之间复合增长率达到14%以上，高于行业在“十一五”期间9%左右的行业发展速度。产业升级与转移趋势明确，厂房建设预计相关建筑钢结构需求量在2015年超过1200万吨；而公共建筑系统需求量200万吨以上，十二高层建筑年均用钢结构预计超40万吨。精工钢构技术与品牌进入高速发展阶段，11年获得詹天佑工程大奖4项，华南华中等生产基地日趋成熟，公司实际产能利用率超90%。
　　预计公司11-12年EPS 0.66、0.94元(增发前)，增持，目标价18.6元。
　　中国建筑：建筑业务新签合同1-5月同增65.5%，新签合同高增长趋势不变。“中海+中建”在地产调控阶段显示出极强的竞争力，5月份单月实现销售额116亿，单月同增241.2%，5月份单月销售面积82万平米，单月同增74.5%。公司采用多种开发模式将配合公司打造城市综合开发商、BT项目等战略计划而共同执行提升盈利能力。同时展开10年期的股权激励方案，最具成长力央企，11-12年EPS0.4、0.49元，增持，目标价5.5元。
　　粤水电：公司现阶段走出“两门”(走出省门与国门)的市场战略格局已经基本形成，目前国内战略目标市场：广东、西南、中南；国际战略目标市场：东南亚(重点越南)。构筑了依托自身优势、上下游联系紧密的产业链。2011年至2015年水利年均投资总量达到4000亿，同时广东省启动全面建设现代化水利战略，公司11年将处于行业快速发展阶段。同时，公司将在企业管理建设与提升成本控制能力方面进一步提高，从而摆脱净利润增长慢于收入的困境。预计11-12年EPS0.32、0.44元，谨慎增持。
　　广田股份：装饰行业2015年工程总产值预计达3.8万亿元，增长率为81%，年均增长率约为12.3%；公司目前项目经理人数约120人，将有力支持公司100亿前的快速成长。住宅精装修仍将是行业未来快速增长的巨大动力，公司将在把控风险前提下实现稳定式发展，目前业务结构基本维持公装与住宅精装平分格局。预计11-12年EPS1.17、1.72元，谨慎增持。
　　建筑下半年策略：8年与04年的规律总结为：CPI见顶，建筑股股价会提前见顶，国泰君安宏观组判断2011年6月CPI见顶，因此我们认为建筑股的顶部在2011年4月。11年6月CPI见顶后，下半年CPI的走势为下行，CPI下行的起始阶段，建筑股会呈现下行走势，当CPI下行到一定程度，国内政策开始放松，那么建筑股可能CPI下行的中间阶段反转向上。因此我们将半年度选股策略拟定在特殊行业板块以及明确获得政策相关支持的板块，重点推荐板块包括：钢结构行业、水利水电、保障房建设。