军工行业：投资大国基石 分享崛起红利 中航工业, 资本市场, 空中力量, 军工行业, 护城河

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　　随着我国的崛起，必然加强国防实力建设，国防预算将在未来10年内保持在16% 左右的增长速度，2015年装备采购费用将达到5000亿元。军工行业属于“高、精、尖”行业；保密要求高，行政、技术、资本三重壁垒形成军工行业有效的“护城河”。长期投资军工可以分享到持续高增长和有保障的利润。 随着我国新军事革命的开展，空中力量成为战争主导力量，预计未来我国航空装备采购费用比例逐渐增加，到2015年我国航空装备采购将达到2300亿。中航工业是目前资本市场最为活跃的集团公司，计划2012年80%的资产实现证券化。中期军工行业以航空工业投资机会居多。 在航空产业内，最有价值的是航空电子和发动机；近期建议高度关注哈飞股份、航空动力、中航电子。
　　哈飞股份(600038)：其当前产品直9是我国目前最稳定的主要直升机平台，订单稳定增长，预计2011年增长20%；公司和欧洲直升机公司合作研制的直15直升机(EC175)将于2013年交付，目前已经获得订单150架；公司是中航工业直升机公司唯一的上市公司，非常有可能作为整个直升机的资本化平台。
　　航空动力(600893)：我们预测资产整合将在年内完成，业绩将出现较大幅度的增长；航空发动机是制约我国武器装备发展的重要瓶颈，国家高度重视，未来投资有可能大幅度加大。
　　中航电子(600372)：航空电子是未来航空工业增速最快和利润最多的部分，发展前景光明；完成资产整合后，其作为主要的航空电子生产商，上市公司业绩可以充分分享航空电子业带来的高速增长。 风险提示：主要航空产品在使用中出现重大事故导致产品停止交付，新产品研制过程中出现重大难题导致研发不成功，关联交易带来上市公司利润的不确定性。